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由于春節(jié)前后生產(chǎn)進入淡季，2025年開年制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴張速度放緩。

2月3日公布的1月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.1，低于上月0.4個百分點，降至近四個月來最低，但仍維持?jǐn)U張態(tài)勢。

國家統(tǒng)計局近日公布的1月制造業(yè)PMI錄得49.1，回落1.0個百分點，時隔三個月再次跌至收縮區(qū)間。

從財新中國制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)看，1月制造業(yè)供需擴張加速，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)在擴張區(qū)間微升。需求增加主要靠內(nèi)需拉動，新出口訂單連續(xù)兩個月位于臨界點以下，不過1月回升至僅略低于臨界點位置。部分受訪企業(yè)反映海外需求低迷，其他廠商則表示因新產(chǎn)品問世而收到更多海外新訂單。分三大品類看，消費品和投資品出口收縮明顯，中間品出口訂單增加。

盡管供需加速擴張，制造業(yè)就業(yè)仍明顯惡化。1月就業(yè)指數(shù)在收縮區(qū)間降至2020年3月來最低，或與員工提前返鄉(xiāng)過年、企業(yè)裁員節(jié)支有關(guān)。用工減少而新訂單增加，積壓業(yè)務(wù)量指數(shù)在擴張區(qū)間微升。

由于訂單增加、生產(chǎn)加速，制造業(yè)企業(yè)仍在增加采購原材料，1月采購量指數(shù)繼續(xù)擴張，但幅度放緩。物流效率提高，當(dāng)月供應(yīng)商配送時間指數(shù)升至2023年6月來最高。

1月制造業(yè)購進價格指數(shù)從擴張區(qū)間降至臨界點上，一些企業(yè)反映原料成本上升，但也有部分供應(yīng)商提供折扣，因而總體成本水平維持不變。臨近春節(jié)，企業(yè)讓利促銷，帶動銷售價格下跌，當(dāng)月出廠價格指數(shù)在收縮區(qū)間降至近一年半以來最低。

制造業(yè)市場信心回升。1月生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)在榮枯線以上反彈，但仍低于長期均值。參與調(diào)查的企業(yè)普遍稱，業(yè)務(wù)拓展力度加大，疊加政策支持，將帶動未來一年的銷售增長；但美國加征關(guān)稅預(yù)期下仍有部分廠商擔(dān)憂產(chǎn)出和貿(mào)易前景。

財新智庫高級經(jīng)濟學(xué)家王喆表示，1月制造業(yè)供求增速加快，物流運轉(zhuǎn)流暢，企業(yè)主動回補庫存，購買量繼續(xù)增加。挑戰(zhàn)則主要來自就業(yè)的大幅收縮、外需不振、價格水平低迷。2024年9月起陸續(xù)出臺的一系列增量政策落地顯效，助推2024年全年經(jīng)濟增長目標(biāo)任務(wù)順利完成。新的一年里，大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新等刺激政策效果或邊際放緩。海外政策不確定性增加背景下出口環(huán)境或有所惡化，將是中國經(jīng)濟要面臨的巨大挑戰(zhàn)，宏觀經(jīng)濟政策對此應(yīng)做好充分準(zhǔn)備，并根據(jù)客觀形勢變化及時調(diào)整。當(dāng)前，國內(nèi)有效需求不足，居民消費能力意愿有待提升，增加居民可支配收入應(yīng)是政策著力重點。此外，2024年新出生人口數(shù)量仍位于低位，相關(guān)補助激勵措施亦應(yīng)盡快響應(yīng)。