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連續(xù)虧損七年后，沈陽機床面臨 “生死困境”。這家2011年排名世界第一、我國機床行業(yè)最頂尖代表之一的 “機床巨頭”，正因破產(chǎn)重整陷入退市危機。出現(xiàn)這樣的局面，有機床行業(yè)的現(xiàn)狀、市場的變化、企業(yè)自身管理等等多方面的原因。

僅就沈陽機床的研發(fā)來說，曾經(jīng)i5智能控制系統(tǒng)震驚業(yè)界。然而，自2012年起，沈陽機床開始從世界第一的高度以斷崖式的速度向下墜落。i5業(yè)務的發(fā)展倒是很快，三年之間，銷量從幾百臺到幾千臺直至2018年的18000臺。與此同時，沈陽機床的負債率達到了9成。

有業(yè)內(nèi)專家表示，缺乏頂層設計和系統(tǒng)的知識梳理，盲目的推進智能化反而給企業(yè)帶來負擔，急需對企業(yè)進行正確的引導以及制定適應企業(yè)實際需求的智能制造解決方案。

連續(xù)虧損七年后，債臺高筑、訴訟纏身的沈陽機床最終陷入 “生死困境”。

8月18日，沈陽機床集團 （以下簡稱 “沈機集團”）控股子公司沈陽機床股份有限公司（以下簡稱 “沈陽機床”，000410.SZ）發(fā)布公告稱，已被法院裁定受理破產(chǎn)重整。9月5日，中國通用技術 （集團）控股有限責任公司 （以下簡稱 “中國通用”）擬作為意向戰(zhàn)略投資者，參與沈機集團及其下屬八家公司重整。

根據(jù)協(xié)議，沈機集團和沈陽機床將接受中國通用提供的共益?zhèn)杩?.2億元和2.8億元。加上沈陽市財政上半年已經(jīng)撥付的3億元資金 （由沈陽國資委注資進盛京資產(chǎn)），換言之，這場馳援我國最大機床企業(yè)的 “續(xù)命金”已增至8億元。

“沈陽機床的破產(chǎn)重整有其個性化原因，也和行業(yè)整體不景氣密切相關。國內(nèi)機床行業(yè)近幾年一直處于下行趨勢，市場需求低迷，競爭不斷加劇，大部分機床企業(yè)因此發(fā)展陷入停滯甚至生存艱難。i5曾經(jīng)風靡一時，但真正為沈陽機床創(chuàng)造了多少效益、為沈陽機床發(fā)展注入了多少動能，從目前的最終結(jié)果看一目了然。智能制造不是講概念、不是玩大跳躍，應真正找到切合企業(yè)自身的智能制造升級發(fā)展之路。”業(yè)內(nèi)資深人士李亮 （化名）向中國工業(yè)報記者分析。

曾經(jīng)的中國機床龍頭，緣何業(yè)績持續(xù)低迷？債臺高筑之下，又因何走向破產(chǎn)邊緣？沈陽機床破產(chǎn)重整，不僅是當前國內(nèi)大部分機床企業(yè)現(xiàn)狀的鏡像，更是中國整個機床行業(yè)大環(huán)境的縮影。

資不抵債  凈利斷崖式下跌

機械科學研究總院退休專家李雅 （化名），已年近90歲。在聽聞沈陽機床破產(chǎn)一事后，不禁長嘆一聲。盡管已經(jīng)退休多年且長居北京，但每每提及年輕時奮斗過的地方，李雅仍滿懷回憶。

“上世紀50年代，我畢業(yè)實習就在沈陽第三機床廠。機床當年屬于重點行業(yè)，基礎好，大家擠著頭都要進。”李雅向中國工業(yè)報記者回憶， “每天加班加點是常事，但大家工作起來仍然熱火朝天。”

“機床行業(yè)的 ‘十八羅漢’已一一倒下。”談及現(xiàn)狀，李雅不免感傷。

8月18日晚間，沈陽機床發(fā)布公告，稱因被法院裁定受理破產(chǎn)重整，公司股票將于8月20日被實施退市風險警示處理，股票簡稱修改為 “*ST沈機”。

而此次 “披星戴帽”距離沈陽機床摘帽僅一年半時間。2017年5月至2018年2月，沈陽機床曾因2015年、2016年凈利潤連續(xù)為負值而被施過ST。

這家2011年排名世界第一、我國機床行業(yè)最頂尖代表之一的 “機床巨頭”，正因破產(chǎn)重整陷入退市危機。8月23日，沈陽機床管理人在全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布 《沈陽機床股份有限公司戰(zhàn)略投資者招募公告》，正式招募戰(zhàn)略投資者，進行 “自救”。兩周后，中國通用宣布注資。

來自8月21日發(fā)布的債務逾期及重大訴訟公告顯示，沈陽機床及下屬子公司沈陽優(yōu)尼斯智能裝備有限公司受機床行業(yè)市場低迷形勢影響，市場需求大幅下降，公司及優(yōu)尼斯裝備資金狀況緊張，生產(chǎn)投入不足，導致部分債務出現(xiàn)逾期。

中國工業(yè)報記者梳理發(fā)現(xiàn)，以 “沈機股份” （即沈陽機床）為名的借款主體，共計向中國銀行、盛京銀行、朝陽銀行借款18.3億元，截至與各家銀行約定的還款時間，沈機股份共有9.25億元逾期金額未還，逾期債務類型包括借款利息和借款本金。

債務逾期難題露出水面，緊隨的是一系列訴訟纏身。僅7、8月兩個月，沈陽機床因債務逾期涉及的訴訟就高達4起。事實上，沈陽機床債務問題早有端倪。根據(jù)今年5月底深交所向公司發(fā)出的2018年年報問詢函，至2018年底，沈陽機床貨幣資金余額總計35.09億元，其中34.77億元資金受限 (包括被凍結(jié)的銀行存款504.62萬元)。2018年末凈資產(chǎn)為0.67億元，資產(chǎn)負債率達99.26%。2019年，這一數(shù)據(jù)持續(xù)惡化。第一季度沈陽機床凈資產(chǎn)為-5.10億元，第二季度這一數(shù)據(jù)已降至-14.66億元，較去年同期暴跌2278.51%。

與此同時，沈陽機床金融債務嚴重，資產(chǎn)負債率持續(xù)處于高位，每年的利息費消耗了企業(yè)大量流動資金。2018年，沈陽機床財務費用高達8.6億元，占營業(yè)收入的17%。龐大的利息支出使得公司流動資金十分緊張，加之金融政策日趨收緊，行業(yè)企業(yè)普遍借貸困難，沈陽機床生產(chǎn)資金投入嚴重下滑。

不過今年6月沈陽機床還稱， “近年來，公司到期債務均按期償還，無違約記錄。上市公司與銀行已充分溝通，能夠保障現(xiàn)有貸款額度穩(wěn)定，未來不存在抽貸及壓縮授信風險，能夠有效保障到期債務的按時償付。”爾后僅僅數(shù)月，債務逾期的難題便浮出水面， “打臉”之快令人咋舌。

高臺債筑僅是沈陽機床諸多問題的冰山一角。連續(xù)七年的凈利下滑和持續(xù)虧損，以及機床行業(yè)的不斷萎縮，正將這家被譽為 “中國機床搖籃”的明星企業(yè)，推向破產(chǎn)的邊緣。

中國工業(yè)報記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2012年起，該企業(yè)業(yè)績頹勢已經(jīng)顯現(xiàn)，從扣非凈利來看，沈陽機床已連虧七年。

2012年~2018年年報顯示，沈陽機床扣非凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流已連續(xù)7年為負。其中，7年的扣非凈利潤分別為-7.74億元、-10.74億元、-14.32億元、-6.79億元、-0.64億元、-0.77億元、-0.18億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.57億元、-11.23億元、-19.36億元、-28.61億元、-16.43億元、-13.44億元、-12.75億元。

截至目前，虧損仍在持續(xù)。來自沈陽機床的財務數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，沈陽機床凈利潤虧損4.5億元，較去年同期暴跌3646.89%；二季度，凈利潤虧損14.10億元，比去年同期暴跌5685.01%。換言之，沈陽機床已資不抵債。

押寶i5 銷量與負債齊飛

創(chuàng)新與突破,并未給沈陽機床全面轉(zhuǎn)型打開局面。

對于業(yè)績大幅下滑原因，沈陽機床稱，除受外部市場環(huán)境不利影響外，公司持續(xù)面臨資金緊張、生產(chǎn)投入嚴重不足的局面，大量機床訂單延期交付。與此同時，因交貨延遲，代理商及潛在直接客戶的新合同簽訂意愿嚴重不足，致使營業(yè)收入規(guī)模受到嚴重影響。

據(jù)中國工業(yè)報記者梳理發(fā)現(xiàn)，受累子公司欠賬及回款難，也是沈陽機床進入困境的重要因素。華屹公司和金鼎公司成立于2018年3月，與沈陽機床一同同為控股股東沈機集團旗下子公司。在兩家企業(yè)運營期間，形成大量欠款。企業(yè)清收回款速度放緩，期后回款不甚理想。

“究其原因，是沈陽機床的經(jīng)營機制對其發(fā)展造成了一定影響，其中包括i5的銷售模式。”李亮指出。

資料顯示，2007年，沈陽機床開起i5運動控制核心技術研發(fā)，并在五年后取得階段性進展。從2007年至2017年，僅研發(fā)費用就投入了11.5億元。2017年11月7日，在上海工博會上，沈陽機床正式發(fā)布i5OS智能平臺。

i5智能控制系統(tǒng)的問世，號稱震驚業(yè)界，引領機床行業(yè)踏上了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)快車道。更有當?shù)孛襟w聲稱，它定義了世界工業(yè)未來。

然而，具有諷刺意味的是，恰恰是自2012年起，沈陽機床開始從世界第一的高度以斷崖式的速度向下墜落。i5業(yè)務的發(fā)展倒是很快，三年之間，銷量從幾百臺到幾千臺直至2018年的18000臺。與此同時，沈陽機床的負債率達到了9成。

對于銷量與負債緣何齊飛，有知情人士向媒體透露，沈陽機床對i5系列產(chǎn)品銷售人員的考核標準是：只考核銷售量，不考核銷售回款，銷售人員的工資、獎金、福利與簽合同量有關，與回款無關。

如此設計就導致了一個結(jié)果，銷售人員只管與客戶企業(yè)簽合約賣設備，只收30%的預付款，甚至不收一分錢，就把設備拉到用戶廠區(qū)投產(chǎn)使用。從而導致賣出去的大量設備只收回30%的預付款，剩下的則以機床購買者的使用量或創(chuàng)造價值量來按照分成回款。大量壞賬、死賬層層堆積，就此形成。

曾有一位自稱是企業(yè)內(nèi)部的人士，在社交平臺上透露了沈機集團對i5研發(fā)的重視程度。 “在沈陽機床內(nèi)部你就會知道，所有的資源都是傾向i5的，我們在i5圈外的在待遇上、個人發(fā)展上的確是差人一等、甚至幾等。不過企業(yè)也的確缺乏整體的發(fā)展規(guī)劃，今天向左走，明天就向右走。”

對此，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)專家接受中國工業(yè)報記者采訪時分析， “包括目前很多企業(yè)管理者都認識到智能制造的重要性，但缺乏頂層設計和系統(tǒng)的知識梳理，盲目的推進反而給企業(yè)帶來負擔，急需對企業(yè)進行正確的引導以及制定適應企業(yè)實際需求的智能制造解決方案。”

有意思的是，為擺脫業(yè)績困境，自2010年6月起，沈陽機床幾乎每年都會發(fā)布 《債務豁免公告》。沈陽機床不僅被其供應商豁免了一部分債務，就連客戶欠他的錢也被他自己打了個折。

2017年12月14日晚間，沈陽機床發(fā)布債務豁免通知，公司下屬分、子公司與361家供應商簽署豁免協(xié)議。供應商同意按一定比例豁免債務。換言之，彼時沈陽機床涉及拖欠供應商貸款合計4.72億元，在債務減免1.34億元后，只需償還3.38億元。

“沈陽機床的困境不乏行業(yè)的因素。應看到，國內(nèi)機床行業(yè)近幾年一直處于下行趨勢，市場需求低迷，競爭不斷加劇，大部分機床企業(yè)因此發(fā)展陷入停滯甚至生存艱難。誠然，我國是世界機床制造大國，但同時也是世界第一大機床進口國，包括沈陽機床在內(nèi)的不少企業(yè)仍然 ‘大而不強’。”李亮說。

在其看來，國內(nèi)機床消費與生產(chǎn)的結(jié)構性矛盾突出，我國機床企業(yè) “大而不強”主要體現(xiàn)在兩大方面：一方面是缺乏核心競爭力，大部分企業(yè)技術創(chuàng)新投入不足，研發(fā)投入占營業(yè)收入比重一般在5%以下，自主創(chuàng)新能力較弱，導致國產(chǎn)機床在技術性能、質(zhì)量、交貨期和服務等方面與國外知名品牌相比存在較大的差距；另一方面是同質(zhì)化競爭嚴重，在高端市場競爭能力普遍缺失的情況下，國內(nèi)機床企業(yè)集中在中低端市場廝殺、傾軋。

中國機床工具工業(yè)協(xié)會常務副理事長、原沈機集團董事長陳惠仁在近期發(fā)表的一篇名為《機床工業(yè)40年的改革發(fā)展》文章中，對上述觀點給予了肯定。他坦言， “2012年以來，市場需求結(jié)構發(fā)生了顯著變化，中低檔通用型單機類產(chǎn)品的市場需求量大幅下降；高檔型、定制型和自動化成套類產(chǎn)品的市場需求量卻快速增長，這一變化與機床工業(yè)的供給能力結(jié)構形成了明顯的錯位，適應傳統(tǒng)市場的龐大產(chǎn)能在顯著變化的市場面前不可避免地陷入窘境。”

事實上，受宏觀經(jīng)濟形勢影響，作為基礎工業(yè)的國內(nèi)機床市場規(guī)模從2011年開始也在持續(xù)下滑，目前市場規(guī)模已縮減了一半。來自中國機床工具工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，宏觀經(jīng)濟下行壓力加大，汽車、摩托車、內(nèi)燃機、農(nóng)機、通用機械制造業(yè)等行業(yè)主要用戶領域的下行，也成為造成機床工具行業(yè)下行的直接影響因素。

試水混改  通用火速馳援

舉步維艱的沈陽機床，能否迎來涅槃重生？

1993年，中國機床行業(yè)的 “十八羅漢”中的三家沈陽第一機床廠、中捷友誼廠和遼寧精密儀器廠合并成立沈陽機床。1996年，沈陽機床在深交所主板上市，控股股東為沈機集團，實際控制人則是沈陽市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

從1993年到2002年，沈陽機床經(jīng)歷了最困難的十年，在崗職工數(shù)從27000多人縮減到11000多人。1996年，沈陽第三機床廠從 “十八羅漢”跌入破產(chǎn)陣營。

“到2002年，我們做了一次很大的改變，把非主業(yè)都剝離出來，即主輔分離，實現(xiàn)了一次資本重構。”去年年底，沈陽機床董事長關錫友接受中國經(jīng)濟時報記者表示，實施主輔分離是沈陽機床主業(yè)向做強做優(yōu)邁出的關鍵一步。也正是這一年，沈陽機床銷售收入達13億元，在世界機床行業(yè)排名36位。

此后，這家機床巨頭歷經(jīng)不少 “高光”時刻。2011年沈陽機床總資產(chǎn)達到180億元規(guī)模，位居世界第一。2015年5月，沈陽機床股價最高峰曾達到43.57元/股，總市值逾330億元。

巔峰過后，沈陽機床市場份額逐年下降。從2012年企業(yè)營業(yè)收入開始斷崖式下滑，并始終徘徊在虧損和微幅盈利之間。截至目前發(fā)稿為止，其股價只有4.54元，較最高點蒸發(fā)近300億元，跌幅超90％。

值得關注的是，沈陽機床控股大股東沈機集團的經(jīng)營同樣身處 “窘境”，與沈陽機床同樣處于重整的命運。根據(jù)7月12日晚的公告顯示，沈機集團債權人沈陽金利劍潤滑技術有限公司以沈機集團不能清償?shù)狡趥鶆?、明顯缺乏清償能力，符合重整條件為由，向法院申請沈機集團重整。這也意味著，沈機集團目前也是 “自身難保”，一旦進入重整程序，或?qū)ι蜿枡C床的現(xiàn)有股權結(jié)構等產(chǎn)生影響。

“沈陽機床將創(chuàng)新推動市場端混改、制造端雙創(chuàng)。成立若干面向市場的運營服務類公司，以團隊持股方式嘗試混合所有制經(jīng)營，提升市場獲取能力和經(jīng)營效率。”對于如何擺脫困境，沈陽機床2018年年度報告如是透露。

沈陽機床稱，將從四大舉措進行提振。即通過開展實施經(jīng)營 “百日行動”、推進公司核心業(yè)務發(fā)展、調(diào)整結(jié)息周期，以及依賴公司控股股東沈機集團正在推進的綜合改革。

2017年12月，沈陽機床集團綜合改革方案獲批，被列為國企改革樣板。據(jù)遼寧電視臺公共頻道今年1月15日的報道，由國家八部委聯(lián)合印發(fā)的沈陽機床廠綜合改革方案實施一年多來，取得了一系列成效。

通過綜合改革，沈陽機床集團解決了長期未能解決的歷史遺留問題，減輕企業(yè)負擔1600萬元，完成了一期市場化債轉(zhuǎn)股67.5億元，旗下上市公司沈機股份利用債轉(zhuǎn)股資金剝離了部分低效資產(chǎn)，實現(xiàn)扭虧剝殼；實施混改和雙創(chuàng)，成立了24個混改雙創(chuàng)企業(yè)及團隊，核心骨干持股300人，實現(xiàn)了自主經(jīng)營、自負盈虧。

2019年1月，在國家八部委及遼寧省政府的支持下，中國通用正式介入沈機集團綜合改革。而在此次重整過程中，中國通用對沈機集團戰(zhàn)略重組所發(fā)揮的作用有多大，仍不得而知。有業(yè)內(nèi)人士表示，重整或?qū)⒔o沈機集團和沈陽機床帶來積極變化，如能重整成功，將有利于企業(yè)甩掉包袱，輕裝上陣，真正按照市場化模式推進企業(yè)長期發(fā)展。

官方資料顯示，重組方中國通用是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)，聚焦先進制造與技術服務咨詢、醫(yī)療健康、貿(mào)易與工程承包三大核心主業(yè)，成立于1998年3月。2006年以來，該集團先后重組了5家中央企業(yè)和部分地方骨干企業(yè)。

2008年，齊二機床正式加入中國通用技術控股有限責任公司，更名為齊齊哈爾二機床有限責任公司；今年4月，中國通用還參與了國內(nèi)另一機床巨頭——大連機床的重組，成立通用技術集團大連機床有限責任公司。

值得關注的是，中國通用旗下目前已有中國汽研 （601965，SH）、中國醫(yī)藥 （600056，SH）、環(huán)球醫(yī)療 （02666，HK）三家上市公司，未來是否將對相關機床資產(chǎn)進行整合，仍具備一定想象空間。

國資專家祝波善對此表示，一直以來，國有資本的投融資運作是國企改革的重要內(nèi)容，通過開展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育和資本運作等，有利于推動產(chǎn)業(yè)集聚、化解過剩產(chǎn)能和轉(zhuǎn)型升級，中國通用如何重組沈陽機床也被業(yè)界寄予頗多期待。

“中國通用的馳援，對沈陽機床來說無疑是雪中送炭。但企業(yè)能否走出困境，首先要看中國通用增資后的后續(xù)整合動作。更重要的是沈陽機床如何剖析、正視自身問題，加大技術創(chuàng)新力度、合理調(diào)整經(jīng)營模式。”上述采訪者建議。