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　　前次 IPO 募投項目延期，偉創(chuàng)電氣再推擴產(chǎn)計劃，而兩次募投項目疑有相同之處。2月21日晚間，偉創(chuàng)電氣因此前籌劃定增擴產(chǎn)、補流收到交易所問詢，要求公司說明實施本次募投項目的必要性及合理性，是否涉及重復建設。

　　根據(jù)偉創(chuàng)電氣此前公告，公司擬募集10億元 ，其中 5.05 億元用于數(shù)字化生產(chǎn)基地建設、1.16 億元用于蘇州技術研發(fā)中心（二期）建設項目、1.39億元用于信息化建設及智能化倉儲項目，2.4 億元用于補充流動資金。

　　據(jù)了解，偉創(chuàng)電氣一直專注于電氣傳動和工業(yè)控制領域，公司的主營業(yè)務為變頻器、伺服系統(tǒng)與運動控制器等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。對于此次募資擴產(chǎn)，偉創(chuàng)電氣表示，在傳統(tǒng)通用變頻器產(chǎn)品銷量增速相對放緩的背景下，公司在立足于原有優(yōu)勢業(yè)務的基礎上，持續(xù)加大研發(fā)投入，布局高景氣賽道，有助于公司繼續(xù)深耕深挖智能制造市場。

　　具體來看，偉創(chuàng)電氣擬通過 " 數(shù)字化生產(chǎn)基地建設 " 新增核心工控產(chǎn)品尤其是伺服系統(tǒng)、高壓變頻器和工程變頻器的產(chǎn)能、通過 " 蘇州技術研發(fā)中心 ( 二期 ) 建設項目 " 布局碳化硅技術的應用及開發(fā)，光伏發(fā)電、鋰電池設備等新興領域。

　　然而，偉創(chuàng)電氣首發(fā)上市時，" 蘇州二期變頻器及伺服系統(tǒng)自動化生產(chǎn)基地建設項目 "" 蘇州技術研發(fā)中心建設項目 " 兩大項目均已延期至今年 9 月份。至于項目為何延期，鈦媒體 APP 以個人投資者身份致電偉創(chuàng)電氣證券部，相關工作人員解釋稱，公司 2020 年 12 月上市，2021 年開工建設，但是在實際建設過程中，受新型冠狀病毒疫情反復影響導致基礎建設進度及設備采購周期均有所放緩。目前，項目主體大樓已經(jīng)建好，預計二季度末可以完工，延期至 9 月份是比較保守的考量。

　　值得關注的是，IPO 項目中也涉及變頻器、伺服系統(tǒng)及運動控制器生產(chǎn)線建設。從字面上看，兩次募投項目似有交叉內(nèi)容。而這也是交易所重點關注之處，要求公司具體說明兩次募投項目的區(qū)別與聯(lián)系，是否涉及重復建設。

　　前述工作人員表示，IPO 側重低壓變頻器，再融資項目則側重中高壓變頻器及數(shù)字化工廠建設，同屬于變頻器范疇。據(jù)了解，變頻器主要應用于工業(yè)電機，我國變頻器細分產(chǎn)品包括低壓變頻器和高壓變頻器，二者應用領域不同。低壓變頻器一般應用在起重機械、電梯、紡織機械等領域，高壓變頻器則可應用于節(jié)能領域、光伏發(fā)電、風能發(fā)電及儲能等新能源領域。隨著高效節(jié)能的市場需求與國家鼓勵政策驅動下，高壓變頻器規(guī)模占比逐年增長。據(jù)統(tǒng)計 2021 年我國變頻器市場規(guī)模為 428.02 億元，其中高壓變頻器市場規(guī)模從 2013 年的 75.77 億元增長至 2021 年的 145.02 億元。

　　目前，國內(nèi)高壓通用變頻器市場仍然以進口品牌為主，如西門子、施耐德電氣、ABB、東芝三菱等；而以合康新能、匯川技術、新風光為代表的本土廠商市場份額不斷提升。合康新能、西門子、施耐德電氣依然位列中國高壓通用變頻器市場前三甲。

　　而此次偉創(chuàng)電氣募資擴產(chǎn)中高壓變頻器，或與其計劃布局光伏發(fā)電、鋰電池設備等新興領域，探索第二增長曲線有關。當前，偉創(chuàng)電氣變頻器、伺服系統(tǒng)等主營產(chǎn)品賺錢效應在減弱。

　　變頻器方面，2019-2021 年期間，營收分別為 3.8 億元、4.55 億元、5.97 億元，占當期營收比重為 85.2%、 79.54%、 72.89%。變頻器業(yè)務營收雖然在增加，但是占營收比重在下降。此外，該業(yè)務的毛利率水平也在前述報告期內(nèi)連續(xù)下滑，分別為 42.47%、41.90% 和 37.41%。

　　伺服系統(tǒng)及控制器方面，前述報告期內(nèi)分別為 0.53 萬元、1.03 億元、1.87 億元，營收規(guī)模雖明顯擴大，不過，其增速明顯放緩分別為 93.61%、82.36% 及 26.27%。該業(yè)務板塊的毛利率為 20.95%、24.04%、21.56%，整體呈現(xiàn)先升后降的趨勢。

　　基于此，偉創(chuàng)電氣整體的凈利潤增速也逐漸放緩。2019-2021 年及 2022 年（業(yè)績快報），屬于母公司股東的凈利潤分別為 5755.38 萬元、8755.55 萬元、12674.49 萬元和 13990.85 萬元，同比增長率分別為 63.13%、52.13%、44.76% 和 10.39%。

　　值得一提的是，偉創(chuàng)電氣主營產(chǎn)品毛利率下滑的時候，公司的存貨和應收賬款開始攀升。2019-2021 年及 2022 年前三季度，存貨為 5631 萬、1.47 億元、2.10 億元和 2.20 億元；應收賬款及應收票據(jù)為 2 億元、2.77 億元、4.10 億元和 4.40 億元。

　　存貨和應收賬款激增，對資金占用顯著，偉創(chuàng)電氣擬再使用 2.4 億元補流，而此前公司已經(jīng)利用 IPO 募資補流還貸 1.16 億元。

　　然而，鈦媒體 APP 注意到，偉創(chuàng)電氣一邊募資補流一邊利用前次募集閑置資金理財。對此，證券部工作人員表示，跟募投項目相關的款項通過銀行承兌的方式支付，只是還沒有進行置換，公司購買的是 7 天短期理財，也能為上市公司增加收益。

　　募資擴產(chǎn)能否改變偉創(chuàng)電氣業(yè)績放緩的局面，還有待觀察。