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7月中國制造業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)出和需求均輕微收縮，尤其是外需疲弱拖累整體需求。

8月1日公布的7月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.2，低于6月1.3個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩月再次錄得50以下。

這一走勢與國家統(tǒng)計(jì)局并不一致。統(tǒng)計(jì)局公布的7月制造業(yè)PMI小幅上行至49.3，高于6月0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月位于50以下的收縮區(qū)間。

從財(cái)新中國制造業(yè)PMI各分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，6月制造業(yè)需求疲弱，供給隨之同步收縮。當(dāng)月制造業(yè)新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)分別錄得1月和2月以來的新低。調(diào)查企業(yè)反映，近期市況疲弱，客戶需求相應(yīng)下降，新訂單在連續(xù)增長兩月后重現(xiàn)下降；受此影響，制造商產(chǎn)出也輕微收縮。外需是拖累制造業(yè)需求的主要因素。由于海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，外需明顯不足，7月新出口訂單指數(shù)大幅降至2022年10月以來新低。

7月制造業(yè)就業(yè)繼續(xù)惡化，用工規(guī)模連續(xù)第五個(gè)月下降，但降幅邊際放緩。企業(yè)減少用工的原因，主要是市場需求有限，也有降本增效考慮。當(dāng)月積壓工作量基本保持穩(wěn)定，部分受訪企業(yè)表示，夏季電力供應(yīng)緊張對訂單交付有不利影響。

制造業(yè)采購活動(dòng)也與生產(chǎn)一樣，自年初以來首次出現(xiàn)輕微收縮。與此同時(shí)，原材料庫存微增，但增幅較6月放緩；產(chǎn)成品庫存指數(shù)自2022年10月后首次高于榮枯線，升幅輕微。報(bào)告庫存上升的企業(yè)普遍提到產(chǎn)量大于銷量，并非主動(dòng)補(bǔ)庫存。

供應(yīng)商物流在7月略有遲滯，當(dāng)月供應(yīng)商供貨時(shí)間在過去半年內(nèi)首次出現(xiàn)延長，相應(yīng)指數(shù)錄得2月以來新低。受訪企業(yè)稱，宏觀景氣度低迷令部分供應(yīng)商調(diào)整了合意庫存水平，部分原材料供應(yīng)出現(xiàn)短缺。

7月制造業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別連續(xù)第四個(gè)月和第五個(gè)月低于榮枯線，通縮壓力繼續(xù)增加，不過降幅明顯收窄。工業(yè)金屬等大宗商品價(jià)格下降，對成本端價(jià)格形成拖累，而市場低迷、需求不足制約了企業(yè)提高出廠價(jià)格。

盡管制造業(yè)產(chǎn)需均收縮，企業(yè)家總體仍維持樂觀情緒。7月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)在榮枯線上方微升，仍低于長期均值。部分受訪者對內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)前景表現(xiàn)出擔(dān)憂態(tài)度。

財(cái)新智庫高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆表示，7月制造業(yè)景氣度降至收縮區(qū)間，宏觀景氣度低、經(jīng)濟(jì)下行壓力大仍是不爭事實(shí)。中央政治局定調(diào)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，強(qiáng)調(diào)要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用。政策層面保就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期、增加居民收入仍是重中之重。當(dāng)前貨幣政策對供給端提振效果有限，針對需求側(cè)的積極財(cái)政政策更應(yīng)成為優(yōu)先選項(xiàng)。