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雖然今年股價跌了17%，跑輸大盤，但匯川技術(shù)依然是A股最受機(jī)構(gòu)關(guān)注的公司之一。截至6月6日，今年匯川技術(shù)共接待902家（次）機(jī)構(gòu)調(diào)研，排名A股第四。

實(shí)際上，從2010年上市開始，匯川技術(shù)就一直被機(jī)構(gòu)密切關(guān)注。“國內(nèi)工業(yè)控制行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)”、“工業(yè)控制領(lǐng)域進(jìn)口替代領(lǐng)軍者”……這是券商在匯川技術(shù)IPO時對它的表述。上市僅僅3天，匯添富、景順長城旗下基金及多個私募產(chǎn)品就爭相進(jìn)駐，前十流通股東有9家均為機(jī)構(gòu)。

匯川技術(shù)沒有辜負(fù)機(jī)構(gòu)的期望，早已成為中國工業(yè)自動化領(lǐng)域的絕對龍頭。其總資產(chǎn)從2009年的2.9億元增長至2022年末392.12億元，增幅高達(dá)134倍！創(chuàng)始人、實(shí)控人兼董事長朱興明，無疑居功至偉。

01抓先機(jī)，不做先烈

去年中，任正非再次提出了“寒冬論”，聲稱要把“寒氣傳遞給每一個人”。匯川技術(shù)的誕生就離不開本世紀(jì)初華為歷史上的第一次“冬天”，在這個“冬天”，寒氣就傳遞給了朱興明。

2001年底，華為將旗下的安圣電氣作價7.5億美元轉(zhuǎn)讓給了美國的艾默生，朱興明的簡歷中也增加外企的工作經(jīng)歷。2003年，朱興明離職創(chuàng)辦了匯川技術(shù)，因?yàn)楦吖軋F(tuán)隊(duì)和核心骨干多數(shù)是原華為的員工，因此匯川技術(shù)一直被稱為“小華為”。

從最初主營電梯領(lǐng)域的變頻器，到后來涉足通用變頻器、伺服系統(tǒng)、PLC（可編程控制器）為代表的通用自動化，再到進(jìn)軍新能源車、軌道交通和機(jī)器人、儲能逆變器、機(jī)器視覺等業(yè)務(wù)。過去20年匯川技術(shù)一直在拓展能力圈。

在工業(yè)自動化領(lǐng)域，根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年，匯川技術(shù)的通用伺服系統(tǒng)國內(nèi)市場份額約21.5%，位居第一，是第二名西門子的2倍以上；低壓變頻器產(chǎn)品（含電梯專用變頻器）國內(nèi)市場份額約14.9%，位居第三，內(nèi)資品牌第一；小型PLC產(chǎn)品在中國市場的份額約11.9%，位居第二，內(nèi)資品牌第一。

新能源車領(lǐng)域，據(jù)NE時代統(tǒng)計，2022年匯川技術(shù)的新能源乘用車電機(jī)控制器產(chǎn)品國內(nèi)市占率僅次于比亞迪和特斯拉，排名第三，是國內(nèi)最大的第三方供應(yīng)商。其新能源乘用車電驅(qū)總成及電機(jī)產(chǎn)品國內(nèi)市占率均為3%左右，進(jìn)入前十。

除此之外，匯川技術(shù)的工業(yè)機(jī)器人出貨量也連續(xù)兩年突破萬臺，2022年國內(nèi)市場份額為5.2%，位列第七、內(nèi)資第二。其中SCARA機(jī)器人國內(nèi)市占率17%，排名第二、內(nèi)資第一。

靚麗的成績背后，除了長期穩(wěn)定在10%上下的研發(fā)投入比例，更關(guān)鍵的還是在戰(zhàn)略上的先人一步。

在2021年的一次演講中，朱興明提出：做企業(yè)領(lǐng)先兩步是先烈，領(lǐng)先一步是先機(jī)。翻看匯川技術(shù)的發(fā)展歷程，這一策略貫穿其中。

以切入工業(yè)自動化為例。2003年，剛成立的匯川技術(shù)從低壓變頻器切入工業(yè)自動化，2007年組建伺服系統(tǒng)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，2008年推出PLC和伺服等產(chǎn)品擴(kuò)大在工業(yè)自動化的布局。

這種布局恰逢其時。2008年我國機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值突破9萬億元，連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)20%以上的增速。與此同時，2005-2007年我國伺服行業(yè)每年增速均保持在20%以上，不過2008年我國伺服市場規(guī)模也僅僅24.5億元。作為對比，2022年我國通用伺服市場規(guī)模近233億元，是2008年的近10倍。

對新能源車和工業(yè)機(jī)器人的布局也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。2016年，匯川技術(shù)宣布進(jìn)入新能源車和機(jī)器人領(lǐng)域。2020年開始新能源車爆發(fā)，在新能源和新能源車的帶動下，國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人也迎來了快速發(fā)展期。

02經(jīng)受住煎熬，見得了曙光

然而看似精準(zhǔn)且成功的布局，在朱興明看來并非理所當(dāng)然。在此前接受《時代周報》采訪時，朱興明提到，現(xiàn)在各種途徑獲得的信息足以支撐任何一個在行業(yè)中有思考的人看到方向。方向是什么，其實(shí)大家都知道，關(guān)鍵在于敢不敢做，在于遇到困難和壓力的時候能不能堅持做。他認(rèn)為，在這個賽道上的耐力，決定你能走得多遠(yuǎn)。

朱興明在采訪中特別提到對新能源車的布局。2018-2019年是匯川技術(shù)在新能源車領(lǐng)域投入最大的時候，公司將大量的利潤“輸血”給了新能源業(yè)務(wù)。朱興明在當(dāng)時表示，“即使冒著財務(wù)指標(biāo)變差的風(fēng)險，我們也必須這么干。即使利潤降到零，我們也必須把汽車做起來。這種時候我們必須要拿出魄力，不在乎外界怎么看。”

數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年，匯川技術(shù)的營業(yè)總收入同比增幅均不足3成。2018年歸屬母公司股東凈利潤僅同比增長10.08%，2019年甚至同比下降18.42%，這也是2013年以來唯一一次下降。其銷售毛利率也以每年約4個百分點(diǎn)的速度下降，2019年僅為37.65%，而2017年為45.12%。2019年也被朱興明稱為匯川歷史上經(jīng)營業(yè)績的最低谷。

也是從2018年開始，朱興明堅持以直播的形式做新年演講，演講主題是朱興明對匯川“內(nèi)憂外困”的思考和產(chǎn)生的認(rèn)知。在最低谷的2019年，朱興明講了三個半小時。演講以《擁抱未來從認(rèn)知返璞開始》為題，介紹了基于原點(diǎn)思維和第一性原理的Why思維產(chǎn)生的20個認(rèn)知，剖析了匯川的人才觀、業(yè)務(wù)模式以及戰(zhàn)略、經(jīng)營等問題。

在2018年股價大跌31%之后，匯川技術(shù)在2019年開始絕地反擊，當(dāng)年股價上漲56.53%，2020年更是一口氣上漲212%！在新能源車等業(yè)務(wù)的帶動下，2020年匯川技術(shù)營業(yè)總收入同比增長55.76%，歸屬母公司股東凈利潤更是同比大增120.62%。

03從技術(shù)到企業(yè)管理

2022年，經(jīng)歷了新能源車滲透率的大幅提升，以及疫情的影響，匯川技術(shù)的業(yè)績增長再次遭遇挑戰(zhàn)。全年?duì)I業(yè)收入同比增長28.23%，歸屬母公司股東凈利潤更是同比僅增長20.89%，這都是最近三年的最低值。

這一年初，朱興明在年會上以《進(jìn)化之痛，生命之光》為題演講了4個小時，內(nèi)容近2萬字。演講中，朱興明剖析了企業(yè)成功的要素：時代是千位級，戰(zhàn)略是百位級，公司治理是十位級，管理是個位級。在他眼里，匯川技術(shù)的成功90%靠運(yùn)氣。

來源：匯川技術(shù)官微

不過，技術(shù)出身的朱興明，在公司管理上也認(rèn)知獨(dú)到。在他眼里，企業(yè)管理的本質(zhì)是人的管理，“人才不是競爭力，管理人才的能力才是競爭力。”

在這篇演講中，“偏執(zhí)狂”一詞出現(xiàn)了13次。朱興明曾在采訪中自嘲為“半個偏執(zhí)狂”。在他看來，“偏執(zhí)狂”的特征是反本性遮蔽，能獨(dú)立思考，獨(dú)立行動，不受情緒涌現(xiàn)影響。匯川的未來需要持續(xù)高速迭代的體系，也需要偏執(zhí)狂。他認(rèn)為，匯川需要為“偏執(zhí)狂”創(chuàng)造一個自由的空間，“一個公司如果沒有偏執(zhí)狂，這個公司一定不成功。”

在2021年接受《福布斯》專訪時，朱興明著重講述了企業(yè)管理和變革。在《進(jìn)化之痛，生命之光》的演講中，“變革”一詞也出現(xiàn)了36次。2019年以來，匯川技術(shù)引入外部顧問實(shí)施管理變革，意在搭建支撐銷售額百億以上規(guī)模的公司治理架構(gòu)，向管理要紅利。

作為華為出身的企業(yè)家，朱興明在企業(yè)管理上也引入華為的理念，尤其是對人才的激勵。

2013-2022年，匯川技術(shù)共實(shí)施6次股票期權(quán)激勵計劃，一期長效激勵持股計劃。其中股票期權(quán)激勵計劃覆蓋人員從最初的200多人增加到800多人。截至2022年底，匯川技術(shù)董監(jiān)高除了3名獨(dú)立董事，其余14人全部有持股。iFind數(shù)據(jù)顯示，這14人在2022年的報酬和A股持股市值合計均在3000萬元以上，在20億元以上的有9人。

來源：同花順iFinD

在2022年的演講中，朱興明講述護(hù)城河時強(qiáng)調(diào)：管理層不是護(hù)城河，體系不是護(hù)城河，體系的迭代才是護(hù)城河。進(jìn)入2023年，匯川技術(shù)的業(yè)績繼續(xù)低迷，一季度營業(yè)總收入幾乎零增長，歸屬母公司股東凈利潤也僅同比增長4.15%。匯川的業(yè)務(wù)也正從過去的硬件、工業(yè)控制，逐步向軟件、數(shù)字能源管理轉(zhuǎn)型。

新階段、新業(yè)務(wù)決定了匯川技術(shù)和朱興明要對體系進(jìn)一步迭代。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為共識的今天，耐力也將再次成為匯川能否走出逆境、脫穎而出的勝負(fù)手。