過去一年里，全球制造業究竟有多慘？
http://www.debgrams.com 2023-02-02 15:48 來源：格隆匯APP
今年1月份中國PMI指數新鮮出爐，綜合PMI為52.9，比上月提升了10.3個百分點，其中制造業PMI指數50.1，結束了連續四個月的下沉，重返擴張區間。
結構上，生產指數和新訂單指數分別為49.8%和50.9%，高于上月5.2和7.0個百分點。企業規模上，大、中、小型企業PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%，高于上月4.0、2.2和2.5個百分點。重點行業里，高技術制造業、裝備制造業、消費品行業和高耗能行業PMI分別為52.5%、50.7%、50.9%和48.6%，高于上月5.1、4.7、4.0和1.2個百分點。
這一串數字說明，放開第一波疫情影響迅速消弭，企業生產經營景氣水平有所回升。節后各個行業從假期中有序復工，由于目前春運返工未出現第二波大面積疫情，整體復蘇態勢長期積極向好。
回顧過去一年的制造業，我們更加堅定，在全球走出經濟衰退之后，復蘇應該成為今年的關鍵詞。IMF將23年全球GDP增長預測由10月份預估的2.7%上調至2.9%，對中國的增長預期由4.4%上調至5.2%。
整體情況：有人歡喜有人憂
22年，全球主要發達經濟體退出大規模刺激經濟手段，轉向加息遏制國內通脹，導致經濟增長動能下降。全球制造業PMI從9月份開始低于臨界點水平。12月制造業PMI繼續收縮，下降至48.6。
主要國家的制造業多數出現下滑，只有亞洲印度、東南亞等新興市場表現堅挺。
中國方面，疫情沖擊導致12月制造業PMI下行，繼續下探，比市場預期要低，隨著出行等高頻指標改善，預計1月疫情對制造業的生產、需求和物流的負面沖擊將有所減弱；新出口訂單下滑。
能源危機對歐洲經濟的短時沖擊或已過峰，主要國家的指數表現開始拐頭。12 月除俄羅斯外，歐洲主要國家制造業 PMI 指數全部低于50，不過讀數開始邊際回升，目前位于 47 左右。其中，除了英國表現仍舊下滑，德、法、意、西班牙指數表現回暖。在能源問題短期好轉之后，后續需關注經濟下行壓力對貨幣緊縮的影響。
美國制造業已經顯現衰退跡象。制造業PMI回落0.6 個百分點至 48.4%，其中新訂單與新出口訂單指數分別回落2.0、2.2 個百分點至 45.2%、46.2%。
亞洲方面，以印度為代表的部分亞洲新興國家表現持續亮眼，12 月制造業PMI指數由前月的55.7上行2.1個百分點至57.8，是主要國家中唯一保持高位增長的國家。新興國家整體制造業則較為景氣，12 月讀數錄得 50.3，持續位于榮枯線以上。
而日本經濟受外需及高通脹的影響，制造業PMI讀數連續兩月收縮，由上月的 49 下跌0.1個百分點至 48.9，韓國制造業表現與日本相似，12月PMI指數錄得 48.2，較上月的49下行了0.8個百分點。
外圍經濟下行，中國制造業面臨挑戰
在全球供應鏈體系中，中國構建了全面的工業體系，多個行業的產業增加值位居世界第一。但在高端技術制造領域，仍然缺乏國際定價權，也面臨著技術封鎖，全球貿易回流，以及經濟需求放緩的影響。
外需下滑對于我國出口拖累日漸凸顯，我國出口同比增速自10月份以來落入負增長區間，12月當月出口同比下跌9.9%。
雖然制造業的整體投資速度出現下滑，不過在高端技術賽道，投資熱度相對高漲，呈現明顯的逆周期態勢。盡管下半年海外需求邊際回落，在投資驅動下，這一塊的工業增加值恢復雙位數增長。2023年高技術制造業投資同比增長23%，比全部固定資產投資增速高17.7%。
下游應用市場的需求不足也反映了制造業的低迷狀況。以智能手機為例，去年前11月智能手機出貨量下滑了23.2%，隨著手機消費進入淡季，跌幅逐漸拉大，給集成電路芯片使用造成負面影響。
2022年以來，中美在集成電路領域的博弈日漸激烈，美方加大了對中國芯片產業的打壓。消費需求受經濟下滑拖累，集成電路進出口同時大幅下降，出口數量下降了12%，進口數量同比下降15.3%。當前中國大陸芯片自給率提升至25.61%，但主要集中于中低端芯片領域，在價值規模上變化不大。
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