江蘇北人登陸科創板 擁抱機器人10年高速發展期
http://www.debgrams.com 2019-12-16 15:14 來源：野馬財經 陳思清
如果走進一家汽車整車制造廠，參觀各個車間，你會發現工業機器人已經成為了主要生產力。無數焊接機器人形成了高度自動化的協作生產線，在固定的生產節奏下，它們擊打著車身，冒出炫目的電火花，猶如進入科幻世界……
隨著科創板一路高歌猛進，截至12月12日，已有七十多家企業注冊成功。近日，總部位于蘇州的江蘇北人機器人系統股份有限公司（下稱“江蘇北人”，股票代碼688218.SH）也開始它的科創板上市之旅。
12月11日，江蘇北人在上交所科創板成功掛牌上市，發行價格為每股17.36元，開盤上漲130.41%，截至收盤漲幅回落至84.74%，股價為32.07元/股，市值達到37.5億元。
江蘇北人是一家工業機器人系統集成商，主要下游應用于汽車的焊接領域。2011年12月，公司由朱振友、林濤和蘇州北人共同出資成立，目前董事長朱振友持股30.4%，為公司實際控制人。
去年營收達4.13億元
眾所周知，工業機器人行業按產業鏈分為上游、中游、下游和行業應用。上游為核心零部件生產；中游為工業機器人本體生產；下游是工業機器人系統集成；行業應用主要是終端行業對工業機器人的應用。
其中，下游機器人系統集成是工業機器人工程化和大規模應用的關鍵，尤其是在焊接、裝配、鉚接和檢測等系統集成領域，對技術實力和研發創新能力要求較高，規模以上企業數量相對較少。
而智能焊接正是江蘇北人的“金剛鉆”。
公司主營業務為提供工業機器人自動化、智能化的系統集成整體解決方案，主要涉及柔性自動化、智能化的工作站和生產線的研發、設計、生產、裝配及銷售，產品包括焊接用工業機器人系統集成、非焊接用工業機器人系統集成以及工裝夾具等。
財務數據顯示，2016年-2018年及2019年上半年（下稱“報告期間”），公司營業收入分別為1.83億元、2.51億元、4.13億元和2.26億元，保持高速增長，營收年復合增速高達50.26%。同期，公司歸母凈利潤分別為2429萬元、3405萬元、4836萬元和2930萬元，年均復合增速達41.18%。
從業務層面來看，公司的主導產品為焊接用工業機器人系統集成，產品廣泛應用于汽車、航空航天、重工等領域。報告期間，該類產品占主營業務收入比重分別為92.25%、86.48%、88.09%和87.86%，是公司最重要的收入來源。
在毛利率方面，報告期間，公司主營業務毛利率分別為26.15%、25.73%，24.9%和25.2%。毛利率總體穩定，維持在25%左右。
汽車行業貢獻97.71%收入
野馬財經注意到，從產品應用下游看，公司收入主要來源于汽車行業，占比達97.71%，其次是航空航天，占比為1.27%，重工占比為0.63%。
公司汽車行業客戶主要包括賽科利、上海航發、聯明股份、浙江萬向、寶鋼阿賽洛、一汽模具、東風（武漢）實業等大型企業，產品服務于上汽通用、一汽大眾、一汽紅旗、上汽大眾、上海汽車、長安福特、東風雷諾、宇通客車、長安馬自達、吉利、北京汽車、特斯拉等汽車廠商。
在做大、做強汽車領域的同時，江蘇北人在航空航天、軍工、船舶、重工等高端裝備制造領域拓展業務，還開拓了包括上海航天、沈陽飛機、沈陽黎明、卡特彼勒、西安昆侖和振華重工等在內的多家大型客戶。
招商證券分析認為，公司將主要資源集中在汽車領域，是受限于生產能力限制，并非技術受限。隨著募投項目的完成，產能和資金情況改善的情況下，或將進一步拓展航空航天、重工等其他領域。
值得注意的是，由于長期致力于生產和提供汽車底盤零部件柔性自動化焊接生產線、汽車車身零部件柔性自動化焊接生產線等產線的能力，公司目前已在國內工業機器人系統集成及智能裝備行業已占據一席之地。公司以汽車零部件焊接生產線為主，在所處細分領域直接競爭較少。
江蘇北人認為，公司在汽車零部件工業機器人焊接這一細分領域擁有核心技術，具有競爭優勢，處于行業前列。那么，公司的科創成色到底如何呢？
研發投入不斷加碼
近年來，江蘇北人的研發費用逐年增加。
報告期內，公司研發費用分別為874萬元、1083萬元、1267萬元和920萬元，占營業收入的比重分別為4.78%、4.32%、3.07%和4.06%。從報告期間研發費用占營業收入的比重情況來看，公司的研發投入處于同行業可比公司的平均水平。
圖片來源：招股說明書
同行業可比公司哈工智能、科大智能、華昌達、三豐智能分別收購的天津福臻、上海冠致、德梅柯、鑫燕隆，主要以提供汽車整車焊接生產線為主要產品，與以汽車零部件焊接生產線為主要產品的公司在研發方向上存在不同，因此研發費用占營業收入比重情況有所差異。
經過多年努力，截至招股意向書簽署日，公司已獲得7項江蘇省高新技術產品認定，1項軟件產品認定，15項發明專利授權，22項實用新型專利授權，14項軟件著作權登記。
公司的核心技術包括柔性精益自動化產線設計、先進制造工藝集成應用、產線虛擬設計與仿真、工業控制與信息化、生產過程智能化。
此外，公司的研發技術人員占比也不小。截至今年6月底，公司研發技術人員超320人，占公司總人數比例超過66%。值得注意的是，江蘇北人的核心技術人員為朱振友、林濤、馬宏波、李定坤，皆具備較為深厚的行業背景。
據了解，公司核心技術人員在創立/加入公司前，大都在汽車制造或機器人行業的一流企業、高校研究機構任職，行業背景較為深厚。其中朱振友與李定坤均在上海ABB的汽車工業部任職，林濤曾任上海交大焊接工程研究所副所長。
本次上科創板，公司募集資金的投資項目主要為研發、智能化生產線項目和補充流動資金，金額共3.62億元。
其中，智能化生產線項目為新建智能化生產線廠房，擴大公司柔性化、智能化產線的現有產能；研發中心項目主要為新建智能化示范車間，包含下一代汽車車身機器人點焊柔性化生產線和下一代機器人弧焊智能化生產線，實現數字化設計與仿真系統、車間全流程信息化管理系統、智能化倉儲和物流管理系統、車間遠程運維系統與生產線的集成。
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