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香港聯合交易所的鐘聲為京東工業(yè)敲響。

歷經兩年半四輪IPO沖刺，這家京東集團旗下專注于工業(yè)供應鏈技術與服務的子集團，終于將完成從獨角獸到上市公司的跨越，成為京東集團商業(yè)版圖中第六家登陸資本市場的成員。

作為“致力于通過技術讓工業(yè)世界實現極致運營效率”的踐行者，京東工業(yè)的上市不僅是企業(yè)自身的里程碑，更在“新質生產力”政策導向下，為工業(yè)數智化轉型賽道樹立了資本化標桿。

從業(yè)務起源來看，京東工業(yè)脫胎于京東集團面向企業(yè)客戶的政企業(yè)務，2017年成為獨立業(yè)務單元。其誕生背后是京東集團“以供應鏈為基礎的技術與服務”戰(zhàn)略的延伸，以及對傳統工業(yè)供應鏈“效率低下、協同不足”痛點的把握。

劉強東提出的“十節(jié)甘蔗理論”強調覆蓋更多價值鏈環(huán)節(jié)以提升全鏈路效率，而京東工業(yè)正是這一理論在工業(yè)場景的實踐載體——通過數智供應鏈技術服務，推動數字技術與實體產業(yè)深度融合。

當前中國工業(yè)供應鏈正處于轉型關鍵期，數據顯示，2024年國內工業(yè)數字化采購滲透率雖僅6.2%，但市場規(guī)模已突破3萬億元，存在巨大升級空間。京東工業(yè)已成為這一轉型浪潮中的重要參與者。

業(yè)績高增長的密碼：“太璞”方案破解供應鏈效率困局

據京東工業(yè)招股書，京東工業(yè)已構建起覆蓋80個商品類別、超8110萬SKU（商品庫存單位）的服務網絡，聚合超15.8萬家制造、分銷商及代理商，服務超1.11萬家核心工業(yè)企業(yè)和數百萬家中小企業(yè)，其中包括約60%中國500強企業(yè)及40%在華全球《財富》500強企業(yè)。京東工業(yè)的上市，不僅體現了市場對其行業(yè)地位的認可，更折射出工業(yè)數智化賽道的潛力。

對于京東集團而言，此次上市意味著圍繞供應鏈的戰(zhàn)略布局完成資本閉環(huán)。從消費端的零售業(yè)務到履約端的物流網絡，再到產業(yè)端的工業(yè)供應鏈服務，三者形成協同效應，既能為工業(yè)客戶提供全鏈路解決方案，也能通過數據互通反哺各板塊，構建起橫跨消費與產業(yè)的數字化生態(tài)。

招股書數據顯示，京東工業(yè)業(yè)績增長顯著：2023至2024年凈利潤從479.9萬元增至7.62億元，2025年上半年凈利潤4.51億元，同比增長54.96%。支撐增長的核心是“太璞”數實一體化供應鏈解決方案，這一方案通過商品、采購、履約、運營四大數智化模塊，構建起鏈接供需兩端的“數字高速公路”。例如通過“墨卡托”標準商品庫，京東工業(yè)為工業(yè)品打造統一“通用語言”，幫助很多客戶降低采購成本；2025年“雙十一”期間，京東五金城自營入倉品成交額同比增長100%，用戶數增長近50%，印證了標準化模式的市場接受度。

截至目前，“太璞”方案已在多個行業(yè)場景中落地。以汽車行業(yè)為例，太璞在包括新能源在內的多家領先車企的合作中得到應用。某知名新能源車企通過與“太璞”的合作，將采購平均時長由21天壓縮至7天，縮短70%以上，而采購成本則降低了5%，全年庫存成本減少約3000萬；某車企汽車模具車間使用的大量國外進口刀具無法順利交付，迫切需要快速在國內找到具有類似品質、規(guī)格的替代供應商，依托“太璞”龐大的商品數據庫和數字化尋源系統，京東工業(yè)助力該客戶完成了關鍵刀具物料的國產替代，保障了生產的有序進行。

作為京東集團“數實融合”戰(zhàn)略的關鍵拼圖，京東工業(yè)與京東零售、京東物流等板塊形成協同效應，覆蓋從民生消費到工業(yè)制造的全產業(yè)鏈，不過行業(yè)競爭仍存挑戰(zhàn)。

灼識咨詢數據顯示，2024年京東工業(yè)在工業(yè)供應鏈技術與服務市場份額為4.1%，雖居行業(yè)第一，但這塊市場極度分散，行業(yè)CR10僅1.5%，京東工業(yè)要面對震坤行等專業(yè)平臺及綜合電商的競爭。

從“配角”到“主角”，MRO+BOM構建全場景服務閉環(huán)

傳統工業(yè)供應鏈中，服務商多聚焦MRO（非生產性物料）采購等輔助環(huán)節(jié)，僅扮演“配角”角色。京東工業(yè)打破這一局限，通過MRO與BOM（生產性物料）雙品類協同，將服務從“輔助生產”延伸至 “嵌入生產”核心環(huán)節(jié)，構建起覆蓋全場景的服務閉環(huán)，開始從供應鏈“配角”演進到產業(yè)“主角”。

招股書數據顯示，京東工業(yè)商品收入主要來源于MRO產品（通用及專業(yè)類）與BOM產品銷售。2022年至2024年，通用MRO產品收入從94億元增至111億元，專業(yè)MRO產品收入從27億元大幅增至65億元，BOM產品收入從8億元增至16億元。盡管通用類MRO產品毛利率更高，但近年來的增速低于專業(yè)MRO與BOM產品，京東工業(yè)表示將逐步提升后兩類產品的毛利率水平。

以“小、雜、散、亂”的非生產物資采購為例，在“超級供應鏈”的助力下，徐工集團非生產物資的采購周期從超過20天縮短到了3-5天以內，采購成本也有明顯的下降。徐工全球采購中心總經理滕勝表示，“我們通過數實融合創(chuàng)新了一種新型的采購管理模式，重新定義了非生產采購管理的價值。”

從未來價值看，這種模式正在向更多產業(yè)場景延伸。目前，京東工業(yè)已服務覆蓋超1.1萬家重點工業(yè)企業(yè)。

今年5月，京東工業(yè)發(fā)布行業(yè)首個工業(yè)供應鏈大模型JoyIndustrial，并于9月發(fā)起“智賦千行 萬億降本”產業(yè)行動，發(fā)布包括汽車制造、能源電池、機器人在內的十大工業(yè)行業(yè)專屬場景解決方案，助力中國工業(yè)實現“降本萬億”。

圍繞“萬億降本”，京東工業(yè)與國研大數據研究院測算，2024年中國工業(yè)供應鏈總成本約115萬億元，若完成數智化轉型，整體有望降本近6%。京東工業(yè)副總裁、戰(zhàn)略與業(yè)務發(fā)展部總經理丁德明透露，在某地方國企項目中，京東工業(yè)接手其非生產性物資供應鏈管理一年后，單品采購顯性成本平均下降約10%，庫存和現金流指標同步改善，把“數字化值不值”量化為了可對比的數據。

雙輪驅動未來：大模型賦能與全球化破局

面向工業(yè)供應鏈數智化領域的長期痛點，針對通用大模型在行業(yè)落地過程中面臨的各項挑戰(zhàn)，京東工業(yè)提出“工業(yè)大模型+供應鏈應用”雙輪驅動的技術主張，打造“行業(yè)大模型賦能、領域小模型執(zhí)行、應用智能體協同”的體系化解決方案，推動工業(yè)組織在“人工智能+”時代的轉型升級。

京東工業(yè)CTO谷應鯤對新京報記者表示，工業(yè)大模型正在為工業(yè)供應鏈領域帶來破解難題的新機遇。今年5月京東工業(yè)發(fā)布了行業(yè)首個以供應鏈為核心的工業(yè)大模型JoyIndustrial。該大模型依托京東長期服務工業(yè)產業(yè)所沉淀的超8110萬工業(yè)品SKU數據，與超40個細分行業(yè)實踐積累訓練而成，打造商品治理、供需匹配、伴隨出海三大智能體。

以商品治理智能體為例，“工品查”聚焦企業(yè)海量商品管理難題，通過AI治理中樞與多智能體編排技術，組建高效的商品治理虛擬團隊，覆蓋物料標準化等12大核心場景，可將人效提升10倍以上，原本需月級完成的十萬級治理任務，現已壓縮至小時級辦結。

面對供應鏈伴隨出海場景，用戶只需通過簡潔的對話界面提出需求，關務代理智能體即可自動解析任務，提供從商品參數分析、政策條款匹配到尋源建議的一站式解決方案，關務評估實現準實時響應，人力成本降低逾一半。

國際業(yè)務是京東工業(yè)的重要增長曲線。京東集團副總裁，京東工業(yè)國際業(yè)務負責人陳鄂生向新京報記者透露，京東工業(yè)自2024年探索出海，考慮到地理位置、文化及當地為出海中企提供的政策，首站為東南亞。

目前，京東工業(yè)在巴西、泰國、印尼、馬來西亞、越南、沙特阿拉伯等市場的布局已相對成熟，同時在歐洲也開始布局。

京東工業(yè)出海模式分為伴隨式出海、本地化運營以及全球一體化治理三階段。目前，海外新興市場的本土供應鏈基礎設施相對薄弱，普遍存在“商品找不到、商品價格高、履約不及時”等問題，成為出海企業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)。陳鄂生舉例表示，在巴西市場很多工業(yè)品價格是中國的數倍。為此京東工業(yè)采取了兩方面協同的策略：從合規(guī)和最優(yōu)化成本的角度尋找可以從中國發(fā)貨的品類，對于只能在當地采購的品類，再進行本地尋源和采購。

招股書顯示，此次上市募資將主要用于增強供應鏈能力、戰(zhàn)略投資、跨地域擴張及營運資金補充。丁德明表示，“全球化并不是遠征，其實是多網點的智能化協同，全球化的核心是能力的本地化布局，同時各方一定要在組織機制、系統建設中實現有效協同、資源充分調用，這樣才能是真正的全球化。”

企業(yè)的全球化拓展中，供應鏈的韌性非常關鍵。丁德明將其拆解為可見性、可選擇性和可控性三點。京東工業(yè)將依托超級供應鏈優(yōu)勢，構建多網點智能化協同的全球服務網絡。隨著工業(yè)數智化進入黃金發(fā)展期，京東工業(yè)正以資本市場為新起點，引領中國工業(yè)供應鏈向更高效率、更具韌性的全球化新階段邁進。