霍尼韋爾并購未成焉知非福
http://www.debgrams.com 2019-07-19 17:49 來源：每日經濟
霍尼韋爾(Honeywell International Inc., HON)原本并未主動尋求在工業企業集團拆分還是合并的難題中做出正確的選擇。不過，股東們應該感謝的是，2016年這家航空制造公司錯失與聯合技術公司(United Technologies Co., UTX)聯姻的機會。
拒絕了霍尼韋爾的公司目前正努力說服股東接受收購競爭對手雷神(Raytheon Co., RTN)的棘手交易，霍尼韋爾則剛剛錄得不錯的財季業績。業績顯示，在其他公司憂心忡忡地試圖安撫激進投資者時，霍尼韋爾可能繼續迅速前行。
2016年初，霍尼韋爾向聯合技術公司提出900億美元的收購報價，雙方的大戰短暫而公開。聯合技術公司拒絕了霍尼韋爾的收購提議，對霍尼韋爾來說此事就此翻篇，之后該公司去年剝離了一些部門。自提出收購提議以來，霍尼韋爾股價上漲了約70%，聯合技術公司上漲了約50%。
剔除資產剝離和其他一些項目的影響，霍尼韋爾最新財季每股收益增長9%。重要的是，該公司最大的航空航天部門內生性銷售額增長11%，利潤率有所提高。該公司高性能材料和技術以及建誅技術部門的內生性收入有所增長，但安全與生產力解決方案部門的收入下降。
風險隱約可見∶與其他一些大型工業企業不同，霍尼韋爾的大部分收入來自短周期業務，即客戶訂貨，霍尼韋爾發貨。這樣的銷售無法從穩定的大量積壓訂單獲益。企業信心的短期變化可能推動此類購買決策，而全球地緣政治和貿易不確定性帶來風險。該公司警告稱，其部分短周期業務可能繼續表現疲弱。
不過，研究公司Gordon Haskett認為，該公司只有10%的銷售額令人擔憂。而且，與其他因合并而分心的公司不同，管理層有足夠的精力專注應對這些挑戰。
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