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月第一周剛剛開始，全球幾大主要經(jīng)濟(jì)體前月的制造業(yè)指數(shù)已相繼出爐。從數(shù)據(jù)來看，第二波下跌潮儼然已經(jīng)開始蔓延。

總體來看，全球制造業(yè)創(chuàng)下2012年以來最疲軟表現(xiàn)，美國、歐元區(qū)、中國三個大型經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI全線下滑；出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體的新訂單指數(shù)亦不及預(yù)期，德國、日本汽車出口情況不理想，韓國芯片出口也延續(xù)下跌趨勢；亞洲小國新加坡也不能幸免。

就在三個月前，全球制造業(yè)剛剛迎來一波集體下滑，當(dāng)時摩根大通全球制造業(yè)PMI創(chuàng)下32個月以來最低點，主要國家當(dāng)月環(huán)比幾乎全部下滑。隨著韓國出口、大宗價格跌幅持續(xù)收窄，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性企穩(wěn)的跡象，但5月數(shù)據(jù)再次潑上了一盆冷水。

彭博社援引摩根大通駐倫敦跨資產(chǎn)基本面策略主管John Normand指出，盡管全球貿(mào)易環(huán)境不確定性已經(jīng)給資本市場帶來了巨幅波動，但這似乎并沒有體現(xiàn)出全部效果，未來制造業(yè)數(shù)據(jù)可能還會進(jìn)一步疲軟：

在美國上調(diào)關(guān)稅之前，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就開始走弱，因此我們目前還沒有看到貿(mào)易問題給經(jīng)濟(jì)帶來的真正后果。

亞洲：新加坡也加入萎縮隊伍

新加坡采購與物流管理學(xué)院（SIPMM）的最新數(shù)據(jù)顯示，該國5月制造業(yè)PMI環(huán)比下滑0.4至49.9，這是該數(shù)據(jù)近三年來首次跌破榮枯線，同時也是繼4月份之后再創(chuàng)兩年來新低。

對新加坡制造業(yè)PMI拖累最嚴(yán)重的分項數(shù)據(jù)是其中的電子產(chǎn)業(yè)PMI，該指標(biāo)5月份跌至49.4，為連續(xù)第7個月萎縮。該領(lǐng)域的疲軟甚至也拖累了新加坡一季度GDP增速創(chuàng)下10年來同期最慢。

5月，亞洲第一大經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)也出現(xiàn)收縮。31日公布的中國官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回落至49.4，與去年末水平相當(dāng)，此外該數(shù)據(jù)還是歷史同月最低值。

6月3日公布的財新制造業(yè)PMI為50.2，略高于榮枯線及市場預(yù)期值，但廠商樂觀程度大打折扣，跌至2012年4月以來最低，擔(dān)憂情緒主要來自于外部摩擦升級的可能性。

同日公布的韓國5月匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)也跌破了榮枯線，降至48.4。其中，新出口訂單指數(shù)為連續(xù)第10個月萎縮，創(chuàng)2015年以來最長的萎縮持續(xù)期。

更加值得注意的是有全球經(jīng)濟(jì)“金絲雀”之稱的韓國出口數(shù)據(jù)，受芯片出口超過30%的降幅拖累，該指標(biāo)在5月份同比下降9.4%，成為了智能手機(jī)需求疲軟以及全球貿(mào)易環(huán)境惡化的“犧牲品”。

日本情況也不容樂觀，3日公布的5月制造業(yè)PMI報49.8，出口訂單暴跌也是主要影響因素。今年至今，日本制造業(yè)僅在1月、4月錄得微微擴(kuò)張。市場對新車需求的疲軟也正在打擊汽車制造商。

歐元區(qū)：略有好轉(zhuǎn)，但前景不佳

具體來看，歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值為47.7，德國為44.3，法國為50.6，三指標(biāo)均符合預(yù)期且與前值持平。

IHS Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson表示，歐元區(qū)制造業(yè)PMI的收縮趨勢表明該部門仍將是二季度繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)整體下行的因素。

其中，歐洲經(jīng)濟(jì)“火車頭”德國的制造業(yè)PMI指數(shù)仍接近2012年以來最低水平，但產(chǎn)出和新訂單的下降速度有所放緩。

Williamson指出，企業(yè)正在削減支出與減少招聘，由于制造商受到需求下滑的影響，制造業(yè)的投入購買、庫存和就業(yè)都在下降。

美國：增長放緩更為明顯

IHS Markit公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國5月Markit制造業(yè)PMI 終值為50.5，創(chuàng)2009年9月份以來新低，產(chǎn)出分項指數(shù)終值創(chuàng)2016年6月份以來新低，新訂單分項指數(shù)終值自2009年8月份以來首次陷入萎縮區(qū)間。

美國5月Markit制造業(yè)PMI

與此同時，美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布的制造業(yè)PMI顯示，美國制造業(yè)仍在擴(kuò)張但幅度放緩，波動情況嚴(yán)重。該指標(biāo)在5月錄得52.1，重新跌回特朗普勝選總統(tǒng)之前的位置。

彭博社評論稱，近期不少數(shù)據(jù)均在暗示“美國制造業(yè)的根基正在動搖”。

美國ISM制造業(yè)PMI

國盛固收分析師指出，從中國制造業(yè)的出口訂單和進(jìn)口兩個分項、美國制造業(yè)PMI 、以及全球大宗商品價格指數(shù)來看，全球貿(mào)易很可能從5月開始迎來新一輪的跌幅擴(kuò)大過程。近期海外債市收益率下行，股市回調(diào)，很可能就是在反映這個過程。

正如安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問Mohamed El-Erian在接受CNBC采訪時所提到的，目前經(jīng)濟(jì)前景更加脆弱，市場技術(shù)面也更加脆弱，混亂局面從市場向經(jīng)濟(jì)蔓延的風(fēng)險更高。貿(mào)易戰(zhàn)的效果也不僅僅體現(xiàn)在市場價格上，更為嚴(yán)峻的是，后續(xù)反應(yīng)很可能正在向全球經(jīng)濟(jì)蔓延。