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良信電器:三箭齊發(fā)助騰飛,下游領(lǐng)域結(jié)碩果

http://www.debgrams.com 2020-08-03 15:13 來源:安信證 券 鄧永康,吳用

良信電器公布2020年半年報(bào),公司2020年上半年實(shí)現(xiàn)營收12.82億元,同比增長35.63%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.94億元,同比增長25.23%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.76億元,同比增長35.89%。

定位中高端市場,下游各領(lǐng)域遍地開花。

公司專注于低壓電器高端市場產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,通過銷售部下屬5個(gè)大區(qū),54個(gè)辦事處,以“燈塔行動”、“驚蟄行動”等聚焦區(qū)域項(xiàng)目落地,快速服務(wù)并及時(shí)響應(yīng)行業(yè)大客戶需求。在智能樓宇領(lǐng)域,公司深入高端寫字樓與商業(yè)配電系統(tǒng),在TOP10地產(chǎn)企業(yè)中簽約8家客戶,TOP30簽約20余家客戶,與碧桂園等行業(yè)頭部客戶簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,隨著下半年商品房市場回暖,地產(chǎn)領(lǐng)域低壓電器需求有望加速增長;與此同時(shí),公司運(yùn)用現(xiàn)有頭部地產(chǎn)企業(yè)資源,積極推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化智能家居產(chǎn)品發(fā)展,目前已在萬科等合作伙伴的部分高端樓盤快速滲透應(yīng)用;信息通信領(lǐng)域,公司在2019年上半年聯(lián)合華為,推出5G專用1U微型斷路器,實(shí)現(xiàn)5G配電模塊化和小型化,目前仍處于市場壟斷的狀態(tài),在上半年,伴隨著5G基站快速滲透,相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)品增速迅猛,隨著與華為獨(dú)供協(xié)議結(jié)束,產(chǎn)品將通過供應(yīng)中興通訊、動力源等其他客戶獲得進(jìn)一步發(fā)展。與此同時(shí),公司深耕IDC領(lǐng)域16年,深度綁定華為、艾默生等頭部企業(yè),下半年有望受益新基建保持快速增長;新能源領(lǐng)域,公司緊密配套光伏逆變器和風(fēng)電領(lǐng)域頭部企業(yè)陽光電源、金風(fēng)科技等,伴隨上半年風(fēng)電的高景氣和光伏裝機(jī)的回暖,公司新能源領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品增長顯著。除此之外,公司近年來重點(diǎn)加大在工控、工建、公商建、電力、新能源車等非優(yōu)勢領(lǐng)域的新產(chǎn)品研發(fā)投入和市場開發(fā)投入,在逆變器、空調(diào)、新能源汽車充電設(shè)施等一系列市場皆呈現(xiàn)快速成長態(tài)勢。

治理理順激勵變革,三箭齊發(fā)助騰飛。

2017年,公司打破治理約束,遴選新生代核心骨干培養(yǎng)后成公司高管,完成了從創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)到職業(yè)經(jīng)理人的轉(zhuǎn)變,并在薪酬體系和業(yè)績考核執(zhí)行更加靈活的機(jī)制。2019年度,公司激勵考核體系理順,以市場為導(dǎo)向以客戶為中心,并制定了行業(yè)有競爭力的薪資+全面市場化的獎金制度+員工持股的三重激勵與考核體系。目前,公司公告奮斗者1號員工持股計(jì)劃完成過戶,分3年期并設(shè)定了相應(yīng)的營收與利潤增長目標(biāo):以2019年年報(bào)數(shù)據(jù)為基數(shù),2020-2022年?duì)I業(yè)收入增長率(累計(jì))需不低于25%、56%、95%,扣非后凈利潤增長率(累計(jì))需不低于15%、32%、52%,與此同時(shí),目前針對中層管理員工和核心業(yè)務(wù)員工的股權(quán)激勵計(jì)劃第三期解鎖成就已達(dá)成,且2020上半年公司人均薪酬增長超10%。自組織變革推進(jìn)以來,公司在業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)品力提升、新產(chǎn)品研發(fā)等各方面均呈現(xiàn)出全新面貌。在2019年公司銷售收入成功跨越20億這一行業(yè)重要門檻后,三箭齊發(fā)將為組織帶來長效性的活力,助力業(yè)績持續(xù)高增長。

持續(xù)高研發(fā)投入,產(chǎn)品不斷推陳出新。

公司堅(jiān)持客戶導(dǎo)向,重視客戶需求挖潛及新產(chǎn)品研發(fā),近年來研發(fā)費(fèi)用投入占比均超過6%且年增速均在30%左右。2020年上半年公司研發(fā)支出1.03億元,同比增長37.8%,研發(fā)費(fèi)用占比達(dá)8.03%。而在結(jié)果呈現(xiàn)方面也是碩果累累,5G專用1U微型斷路器全球首創(chuàng),NDW3-1600框架產(chǎn)品升級在關(guān)鍵技術(shù)參數(shù)和性能上一舉超越施耐德、ABB、常熟開關(guān)等同行。2020年上半年,公司共申請專利116項(xiàng),其中發(fā)明專利58項(xiàng),獲得授權(quán)共104項(xiàng);累計(jì)申請專利1211項(xiàng),其中發(fā)明專利397項(xiàng);累計(jì)獲得授權(quán)772項(xiàng),專利申請及獲證數(shù)量的持續(xù)增長,進(jìn)一步體現(xiàn)了公司自主研發(fā)創(chuàng)新能力的提升。其中,公司獲得NDM5E塑殼斷路器軟件V2.0等5項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)登記證書。這標(biāo)志著公司開始自主研發(fā)低壓配電產(chǎn)品的核心部件----智能控制器并取得了成效,在未來響應(yīng)數(shù)字化、物聯(lián)網(wǎng)方面,公司在核心的軟件架構(gòu)及算法上已取得主動權(quán)。

提升產(chǎn)能規(guī)模,完善產(chǎn)業(yè)鏈布局及延伸。

目前,預(yù)計(jì)總投資超11億元的良信海鹽智能生產(chǎn)基地將于今年10月完成一期主體工程建設(shè),基地總規(guī)劃建設(shè)4棟現(xiàn)代化標(biāo)準(zhǔn)廠房、研發(fā)試驗(yàn)大樓和自動化倉儲物流庫房。4棟生產(chǎn)廠房,涵蓋零部件生產(chǎn)與產(chǎn)品裝配兩大部分。零部件項(xiàng)目建成后將向產(chǎn)業(yè)鏈上游元件延伸,實(shí)現(xiàn)低壓電器產(chǎn)品深度加工,從源頭提升產(chǎn)品可靠性和一致性,并降低生產(chǎn)成本提升公司盈利能力。裝配車間以大配電的塑殼、框架等系列產(chǎn)品裝配制造為主,從而為公司未來跨越百億大關(guān)奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí),海鹽智能生產(chǎn)基地可實(shí)現(xiàn)1.5小時(shí)覆蓋上海、杭州、蘇州、寧波等城市經(jīng)濟(jì)圈,將進(jìn)一步完善公司的供應(yīng)鏈布局;此外,公司成立“良韻科技”,聚焦軟件開發(fā),通過軟件與低壓電器相結(jié)合,將幫助公司在未來智能家居及物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域占得先機(jī)。

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