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東土科技公告2017年三季報(bào),2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.2億元,同比增長(zhǎng)22.79%;歸母凈利潤(rùn)7515萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)10.69%。

業(yè)績(jī)低于預(yù)期,高研發(fā)投入拖累凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

公司前三季度營(yíng)收增速超20%,歸母凈利潤(rùn)增速10.69%,業(yè)績(jī)略低于我們預(yù)期。公司前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)主要由于防務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。收入增速高于同期凈利潤(rùn)增速,主要由于公司持續(xù)加大研發(fā)投入,研發(fā)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)約80%,拖累了當(dāng)期凈利潤(rùn)的表現(xiàn)。單Q3收入為1.82億元,凈利潤(rùn)為3165萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)10%和3.5%,我們判斷三季度收入增速放緩預(yù)計(jì)受到訂單確認(rèn)節(jié)奏的影響,從往年情況來(lái)看,公司收入大多在Q4確認(rèn),展望全年收入仍然有望維持快速增長(zhǎng)。

軍品收入快速增長(zhǎng)提升毛利率,研發(fā)投入加大帶來(lái)費(fèi)用率增長(zhǎng)。

前三季度公司綜合毛利率為53.7%,同比提升2.4個(gè)百分點(diǎn),主要因高毛利的軍用業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)毛利率的提升。費(fèi)用方面,銷售費(fèi)用率為10.96%,同比下降1個(gè)百分點(diǎn),主要因?yàn)槭杖胍?guī)模增長(zhǎng)效應(yīng);管理費(fèi)用率為28.7%,同比增長(zhǎng)4.34個(gè)百分點(diǎn),主要由于公司持續(xù)加大研發(fā)投入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和產(chǎn)品研發(fā)。

防務(wù)業(yè)務(wù)增速迅猛,持續(xù)看好公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局前景。

公司軍用網(wǎng)絡(luò)通信業(yè)務(wù)發(fā)展良好,防務(wù)業(yè)務(wù)成為驅(qū)動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)的主要來(lái)源。子公司東土軍悅的網(wǎng)絡(luò)交換芯片已于8月中旬完成調(diào)試,成為首款設(shè)計(jì)、流片、封裝、測(cè)試全流程在中國(guó)大陸完成的網(wǎng)絡(luò)交換芯片,填補(bǔ)自主可控全國(guó)產(chǎn)化網(wǎng)絡(luò)交換芯片的空白。未來(lái)幾年內(nèi),軍方信息化建設(shè)網(wǎng)絡(luò)裝備需求有望達(dá)到近百億元,公司積極拓展軍用網(wǎng)絡(luò)通信業(yè)務(wù),有望在軍隊(duì)裝備信息化建設(shè)中持續(xù)受益。