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眾業達是工業電氣產品的專業分銷商，2010年在深圳證券交易所上市，核心主營業務包括兩大部分，通過自有的銷售網絡分銷簽約供應商的工業電氣元器件產品，以及進行系統集成產品和成套制造產品的生產和銷售。

眾業達的盈利一方面來自于分銷業務的產品銷售溢價和供應商按季度和按年度給予的銷售折扣，另一方面來自于從事系統集成和成套業務取得的利潤。

從眾業達官網品牌介紹及選型工具來看，其主要低壓配電供應商為施耐德，施耐德萬高，西門子，ABB，常熟開關，上海人民，德力西，天正電氣，環宇，杭申電氣，上海華通，伊頓，羅格朗，海格，凱帆等品牌。

眾業達發布2019年財報

眾業達2019年經營業績實現持續盈利，實現營業收入99.25億，同比增長16.02%；實現利潤總額3.05億，同比增長7.78%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25億，同比增長9.28%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 2.22億，同比增長13.10%，2019年，眾業達商城實現銷售額約33.88億元（含稅），同比增長98.13%

01 其中，從產品角度來看，眾業達業務主要包括四大塊，低壓電氣產品分銷（低壓配電），中壓電氣產品分銷，工控產品分銷，系統集成與成套制造，各產品銷售額及占比如下：

1. 低壓配電產品，62.63億，占比63.1%，同比+16.17%

2. 中壓配電產品，8.67億，占比8.74%，同比+29.91%

3. 工控產品，24.36億，占比24.54%，同比+23.51%

4. 系統集成與成套制造 ，2.58億，占比2.6%，同比-40.82%

可以看出，低壓配電產品對眾業達營收的貢獻占據絕對大頭，中低壓配電產品的毛利10.14,10.38也高于工控產品的9.09。

02 從客戶角度來看，前五大客戶分別為：

1. 四川宏華電氣有限責任公司，1.7億

2. 廣東昇輝電子控股有限公司，1.09億

3. 成都麥隆電氣有限公司，0.72億

4. 廣州白云電器設備股份有限公司，0.67億

5. 山東魯億通智能電氣股份有限公司，0.65億

前五大客戶，合計銷售額達到4.84億，占總營業收入4.88%，基本均為成套電氣設備制造商，也就是眾業達低壓配電產品的主要分銷客戶。值得一提的是，昇輝電子為魯億通智能電氣的全資子公司，兩者合計采購1.74億，為眾業達單一最大客戶。

03 從供應商角度來看，前五大供應商依次為：

1. 施耐德，32.34億，占36.1%

2. ABB，19.63億，占21.92%

3. 西門子，10.91億，占12.18%

4. 常熟開關，7.72億，占8.62%

5. 上海人民電器，1.99億，占2.23%

前五大供應商采購額達到了72.62億，占整個年度采購額的81.05%，這個采購額的排名與各公司體量以及各自銷售渠道側重點有一定的比率關系，基本正比，除傳統三家外資品牌外，常熟開關和上海人民也都是行業內老牌的低壓配電產品制造商。低壓配電研發組預計，眾業達年度低壓配電產品總的采購額在57億-60億之間。

04 眾業達2020年財務預算報告顯示，總采購額將從88.9億提升2.2個百分點至90.8億，總營收計劃實現101.2億、實現凈利潤2.33億，均2%增長。而根據4月3日，眾業達發布的日常經營重大合同的公告，2020年，對施耐德電氣的采購額將提升5.8個百分點達到34.2億，依然占據供應商第一位，且占比將提升至37.7%。

同樣，對于眾業達來說存在依賴于主要供應商的風險，但憑借產品銷售、技術支持、合作開發、售后服務等多位一體的渠道合作伙伴關系，眾業達與ABB、施耐德、西門子等主要供應商之間未來在產品分銷方面還是具有持續的穩定性。

而且，由于分銷渠道利潤主要來源于溢價及銷售折扣，一旦指標完成情況、市場拓展情況、服務支持情況等，無法達到經銷協議關于銷售折扣的條件要求，存在無法獲得銷售折扣的風險。