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2016年12月30日，美的集團(tuán)宣布，對德國庫卡集團(tuán)發(fā)出的要約收購已獲得所有相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，滿足所有監(jiān)管條件。加之公司要約收購前間接持有的庫卡股份，公司將合計斬獲庫卡已發(fā)行股本及現(xiàn)有投票權(quán)的94．55％。相關(guān)資產(chǎn)的交割將于2017年1月上旬完成。

對此，美的董事長兼總裁方洪波表示： “我們很高興已完成與庫卡深化合作的最后一步。我們十分重視庫卡在所有產(chǎn)品及服務(wù)的優(yōu)勢，以及其對探尋創(chuàng)新智能解決方案的承諾。美的將會與庫卡杰出的管理團(tuán)隊及監(jiān)事會緊密合作。我們期望通力合作，協(xié)助庫卡把握中國及其他地區(qū)機(jī)器人市場的機(jī)遇，并進(jìn)一步擴(kuò)大投資。”

終獲美國放行

回顧這一并購的歷程，堪稱美的成立以來最大的一起對外收購。

2016年5月18日，美的集團(tuán)正式對外宣布向庫卡發(fā)出全面要約收購，收購價格為每股115歐元。公司預(yù)計，若庫卡除MECCA（美的集團(tuán)子公司）以外的其他股東全部接受要約，收購總價將約合292億元人民幣。美的集團(tuán)的最低意圖持股比例在30％以上（包括MECCA所持有的13．51％），但強(qiáng)調(diào)本次收購不以庫卡集團(tuán)退市為目的。

此項收購需要經(jīng)歷多項程序批準(zhǔn)，其中包括德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局的批準(zhǔn)，德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)和能源部無反對意見，中國、歐盟、美國、俄羅斯、巴西、墨西哥及其他地區(qū)反壟斷審查或其他有權(quán)政府部門的同意（如需）。

收購之初，市場上一度傳出德國方面阻撓美的集團(tuán)收購庫卡的消息，包括德國經(jīng)濟(jì)部長在內(nèi)的部分官員甚至呼吁在歐洲尋找其他收購對象參與此次競購。不過，隨著6月15日德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局審核通過要約收購文件，市場的這一擔(dān)憂隨之化解。

不過，從后續(xù)的審批歷程來看，耗時最長的卻是來自美國方面的審批。時至2016年10月13日，本次收購已經(jīng)相繼滿足了中國、美國、俄羅斯、巴西、墨西哥、歐盟等地區(qū)的反壟斷審查的交割條件，但最后一道關(guān)卡是來自美國外資投資委員會（CFIUS）和國防貿(mào)易管制理事會（DDTC）審查。

一家中國企業(yè)對一家德國企業(yè)的收購，為何需要經(jīng)過美國方面多個部門的審查？對此有分析人士認(rèn)為，由于庫卡是全球性跨國上市公司，在美國擁有子公司和業(yè)務(wù)。特別是針對中國企業(yè)的并購，美國當(dāng)局在國家安全上有著特別的考量。此前美國外資投資委員會曾經(jīng)多次否決中國公司在美國的投資，譬如2016年初阻止飛利浦出售旗下LED業(yè)務(wù)給中資團(tuán)隊。

不過，2016年12月底，美國外資投資委員會及國務(wù)院防務(wù)貿(mào)易管制事務(wù)處還是批準(zhǔn)了美的針對庫卡的收購交易。這場歷時7個多月的并購，終于在美國的放行之下圓滿收官。

后續(xù)整合是考驗

按照美的的計劃，本次收購將于2017年1月上旬完成資產(chǎn)交割，按照最終控股94．55％的要約收購結(jié)果，美的集團(tuán)的收購總金額將略低于292億元人民幣，收購資金來源為銀團(tuán)借款和公司自有資金。

雖然一舉取得庫卡絕大多數(shù)股份，但美的集團(tuán)在并購之處就承諾保持庫卡的獨立性，不僅包括維護(hù)庫卡集團(tuán)管理層及核心技術(shù)人員穩(wěn)定，還將完全支持庫卡目前的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、人才基礎(chǔ)和品牌發(fā)展，同時仍將保持庫卡在德國法蘭克福證券交易所的上市地位。

針對德國政府對于企業(yè)機(jī)密技術(shù)外流的擔(dān)心，美的和庫卡6月28日簽訂的《投資協(xié)議》，內(nèi)容共5條，都沒有涉及技術(shù)轉(zhuǎn)讓，反而強(qiáng)調(diào)尊重庫卡品牌和知識產(chǎn)權(quán)，例如“準(zhǔn)備訂立隔離防范協(xié)議，對庫卡集團(tuán)的商業(yè)機(jī)密和客戶數(shù)據(jù)保密，以維持庫卡與其客戶、供應(yīng)商的穩(wěn)定關(guān)系。

收購庫卡獲得完美結(jié)局，固然值得欣喜。但考驗美的的絕不僅僅只是收購本身，更在于收購后的整合。由中國企業(yè)國際化海外風(fēng)險管理論壇發(fā)布的《2016年企業(yè)海外財務(wù)風(fēng)險管理報告》指出，中企海外并購有效率僅有1／3，加權(quán)跨境跨文化整合因素，只有不到20％的海外并購能夠真正成功。

中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮對此卻充滿信心。他向證券時報記者表示，美的除了強(qiáng)調(diào)將致力保持庫卡的獨立性外，還明確表示不會促使現(xiàn)有全球員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地或任何搬遷行為的發(fā)生，庫卡的獨立性緩解了兩大企業(yè)整合的難度。

深挖中國機(jī)器人市場

按照方洪波的計劃，美的將于庫卡通力合作，協(xié)助庫卡把握中國及其他地區(qū)機(jī)器人市場的機(jī)遇，并進(jìn)一步擴(kuò)大投資。

顯然，中國機(jī)器人市場是本次并購的重要著眼點。早在2010年，美的家用空調(diào)事業(yè)部就已在各個車間廣泛應(yīng)用各類三軸、四軸機(jī)器人。自2012年以來，美的累計投入使用近千臺機(jī)器人，自動化改造預(yù)計投入約50億元。美的集團(tuán)自身就是機(jī)器人的“大買家”。

不過，中國機(jī)器人企業(yè)在機(jī)器人核心零部件上的技術(shù)差距也是顯而易見的，目前國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)絕大部分核心零部件仍依賴進(jìn)口。通過并購庫卡，美的無疑將迅速填補(bǔ)技術(shù)短板。一段名為“KUKA機(jī)器人到底有多牛”的小視頻廣泛流傳網(wǎng)絡(luò)，一臺庫卡機(jī)器人可以完成許多復(fù)雜精巧的操作，同時相當(dāng)程度上保障操作者的安全。

高級分析師潘偉指出，如果成功入主庫卡，共同開發(fā)中國機(jī)器人市場將被列為第一要務(wù)，美的家電工廠有提高機(jī)器人密度及自動化生產(chǎn)效率的需求。去年，美的與安川電機(jī)在中國的全資子公司合作，成立了兩家合資機(jī)器人企業(yè)。其主要任務(wù)之一就是對美的工廠的生產(chǎn)線進(jìn)行診斷，研究如何利用機(jī)器人幫助產(chǎn)線完成自動化。

郭凡禮同樣認(rèn)為，庫卡將使美的快速取得工業(yè)機(jī)器人和自動化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢。美的的制造基地遍布全中國，與庫卡的合作勢必使庫卡如虎插翼，能夠有力地協(xié)助庫卡在中國迅速擴(kuò)展業(yè)務(wù)。

另一方面，在分銷層面，美的將通過其現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)為庫卡提供支持，協(xié)助庫卡快速擴(kuò)大客戶群。庫卡能夠借鑒美的在其自有產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的自動化經(jīng)驗，率先向中國一般工業(yè)領(lǐng)域的其他著名廠商實現(xiàn)機(jī)器人的滲透。“美的與中國一般工業(yè)領(lǐng)域的諸多大型公司關(guān)系緊密，將不遺余力地支持庫卡建立自身的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。”