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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)8月1日公布，7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.9%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。這是3月以來(lái)制造業(yè)PMI首次低于榮枯線。專家分析，當(dāng)前傳統(tǒng)制造行業(yè)處于去產(chǎn)能進(jìn)程中，市場(chǎng)需求較弱，部分地區(qū)洪澇災(zāi)害影響了企業(yè)生產(chǎn)與物流運(yùn)輸。

強(qiáng)降雨造成較大影響

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，制造業(yè)PMI回落的主要原因有三個(gè)：一是受超強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象影響，強(qiáng)降雨席卷大部分省市，特別是長(zhǎng)江中下游部分地區(qū)洪澇災(zāi)害嚴(yán)重，對(duì)相關(guān)地區(qū)的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)仍斐奢^大影響；二是市場(chǎng)需求增速放緩，擴(kuò)張動(dòng)力仍顯不足；三是一些傳統(tǒng)行業(yè)繼續(xù)化解產(chǎn)能，壓縮生產(chǎn)。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，3月以來(lái)制造業(yè)PMI持續(xù)下降，表明傳統(tǒng)制造行業(yè)處于去產(chǎn)能進(jìn)程中，逐漸壓縮產(chǎn)能，同時(shí)也反映出市場(chǎng)需求較疲弱。近期制造業(yè)PMI整體運(yùn)行平穩(wěn)，近4個(gè)月波幅都在0.1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

趙慶河表示，盡管PMI微幅回落，但一些積極因素仍在不斷積累。一是高技術(shù)制造業(yè)PMI為53.2%，創(chuàng)今年以來(lái)新高，高技術(shù)制造業(yè)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的引領(lǐng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)；二是反映資金緊張和勞動(dòng)力成本上漲的企業(yè)比重分別比上月下降0.7和1.2個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)融資難和勞動(dòng)力成本上漲的矛盾有所緩解；三是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.3%，比上月提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，表明企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心有所增強(qiáng)。

平安證券分析師魏偉表示，PMI數(shù)據(jù)回落顯示制造業(yè)環(huán)比收縮，而近期工業(yè)高頻數(shù)據(jù)有所改善，意味著7月工業(yè)增加值同比仍有望進(jìn)一步企穩(wěn)。總體而言，制造業(yè)PMI年初以來(lái)始終徘徊在榮枯線附近，顯示工業(yè)生產(chǎn)整體持續(xù)弱勢(shì)，下半年仍需政策穩(wěn)增長(zhǎng)。

中小企業(yè)PMI持續(xù)回落

7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和46.9%，比上月下降0.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落，這是7月PMI回落的主要因素。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，大型企業(yè)狀況繼續(xù)改善主要受益于投資帶來(lái)的刺激效應(yīng)，同時(shí)PPI回升促使上游煤炭、石油以及中游石化、鋼鐵、有色行業(yè)回暖，直接體現(xiàn)在大型企業(yè)的景氣度之上。民間投資意愿持續(xù)下行，中小型企業(yè)擴(kuò)張傾向降低，下游消費(fèi)和外需疲軟，這些不利于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善。

值得注意的是，關(guān)注中小企業(yè)的財(cái)新中國(guó)通用制造業(yè)PMI（簡(jiǎn)稱財(cái)新PMI）7月份數(shù)據(jù)為50.6%，較上月上行2個(gè)百分點(diǎn)，去年2月以來(lái)首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，在財(cái)新PMI的分項(xiàng)中，產(chǎn)出、新訂單和庫(kù)存指數(shù)均大幅躍升至枯榮線以上。

進(jìn)入下半年后，積極的財(cái)政政策陸續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象初現(xiàn)端倪。

中金公司分析師陳健恒認(rèn)為，歷史上極少出現(xiàn)財(cái)新PMI環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)以上的情況，以往較大幅度的上升都對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張階段，同時(shí)官方PMI也不弱。但此次二者出現(xiàn)背離，更傾向于是因?yàn)樨?cái)新PMI的統(tǒng)計(jì)樣本發(fā)生變化，需進(jìn)一步觀察。

潘向東表示，隨著一季度的投資高峰漸行漸遠(yuǎn)，短期刺激作用逐月消減，二季度以來(lái)的政策基調(diào)趨于穩(wěn)健，貨幣環(huán)境穩(wěn)中偏松，避免形成過度寬松預(yù)期，同時(shí)財(cái)政政策“托底”定位明確，力度上仍有所保留。預(yù)計(jì)三季度制造業(yè)較二季度略為疲弱，但不會(huì)遠(yuǎn)離榮枯線。