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短暫背離實體經濟走勢1個月的中國制造業采購經理人指數(PM I)開始自我修正。21日發布的8月匯豐中國PM I初值結束了此前連續4個月的升勢，大幅下降到50.3，為3個月來新低。從7月宏觀、金融指標集體減速，到8月頭一個經濟數據下行，當前中國經濟復蘇的延續性面臨考驗，貨幣政策是否需要進一步放松則引發了市場爭論。

此前市場預期，8月匯豐PM I會落在51 .5左右，略低于7月的終值51.7。然而，8月的初值卻大幅回落了1.4，逼近榮枯線。從細分數據看，新訂單指數和新出口訂單指數增長均大幅放緩，回落幅度分別為2個百分點和1.2個百分點；8月產出指數初值跌至51.3，亦創3個月新低；采購價格指數和產出價格指數同時收縮；就業指數再度走弱，繼續處于榮枯水平下方。

作為衡量制造業景氣程度的重要先行指標，匯豐制造業PM I初值以每月采購經理人問卷反饋總樣本量的85%至90%為依據編制而成，PM I終值約于一周后公布。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌對數據點評稱，8月制造業PM I初值回落，源于國內和外部新訂單增速較前一月減緩。數據表明，經濟復蘇仍在繼續，只是勢頭有所放緩，工業品的需求和投資活動增長可能維持在相對疲弱狀態，需要更多支持政策。在經濟活動出現更持續的反彈前，貨幣和財政政策應維持寬松。

投行麥格理大中華區首席經濟學家胡偉俊認為，PM I初值反映了7月信貸進展放慢、工業生產減速以及內地房地產業繼續惡化的趨勢。

野村證券表示，此前7月實際經濟活動和信貸數據均低迷，顯示中國內地的經濟增長可能失去動力，因此21日發布的PM I初值遜于預期。預計未來政策寬松可能性較大。

法國農業信貸銀行表示，內地政府采取更多政策寬松的壓力正在加大，預計將有更多定向刺激措施推出，維持內地今年G D P增長7.4%的預測。

澳新銀行中國經濟師周浩認為，匯豐PM I初值數據和之前公布的包括發電量在內的高頻數據表現比較一致，之前公布的社會融資總量等金融數據也反映出中國經濟復蘇并不穩固，增長可能開始減速。

英大證券首席經濟學家李大霄表示，8月匯豐制造業PM I初值不及預期，估計政府將加大刺激經濟力度，保持經濟穩定增長。這一數據對股市的影響偏負面，但管理層扶持市場的諸多措施仍在實施之中，無需悲觀。