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2016年中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和改革的重點之一，在于化解目前在中國經(jīng)濟各行業(yè)普遍存在的產(chǎn)能過剩問題。根據(jù)中國國家統(tǒng)計局不完全的官方統(tǒng)計，鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、造船等行業(yè)的產(chǎn)能利用率，分別只有72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%。也就是說，這些行業(yè)的產(chǎn)能過剩率至少有30%，中國產(chǎn)能過剩問題的嚴重性遠高于其他各主要經(jīng)濟體。如果考慮到在產(chǎn)能如此之高的情勢下，仍然有許多的投資和在建項目正在進行中，那么等到未來幾年這些項目完成的時候，中國的產(chǎn)能過剩問題將變得更加嚴重。

以鋼鐵行業(yè)為例，中國2012年全國鋼鐵需求大約是3.2億噸，而目前中國的鋼鐵產(chǎn)能大約是4.7億噸，而且目前還有幾個大規(guī)模的鋼鐵廠正在建設(shè)之中。與此類似，中國全國的電解鋁需求每年大約是720萬噸，而目前的產(chǎn)能是1100萬噸——也就是產(chǎn)能過剩超過50%，而這只是中國經(jīng)濟產(chǎn)能過剩問題的冰山一角。中國的產(chǎn)能過剩之嚴重，發(fā)展速度之迅速，吸引了全國和全球的高度關(guān)注。

除了上述的傳統(tǒng)行業(yè)之外，在很多曾經(jīng)一度非常有希望的新興產(chǎn)業(yè)，也開始出現(xiàn)大量的產(chǎn)能過剩問題。汽車行業(yè)、光伏行業(yè)和風(fēng)電行業(yè)，這些一度被國家發(fā)改委當作能夠推動中國經(jīng)濟發(fā)展的下一個戰(zhàn)略性發(fā)展行業(yè)，目前都面臨著產(chǎn)能過剩率超過50%的尷尬局面。

要想化解中國經(jīng)濟目前面臨的嚴重產(chǎn)能過剩問題，可能需要首先理解形成產(chǎn)能過剩的原因，并遏制住產(chǎn)能過剩進一步惡化的趨勢。事后看來難以理解的產(chǎn)能過剩問題，其實在問題爆發(fā)之前，反映了中國經(jīng)濟各層次中，存在有非常理性、完全可以理解的考慮。

首先，中國的中央政府和地方政府規(guī)劃對于中國嚴重的產(chǎn)能過剩負有直接責任。伴隨著每一個五年計劃的頒布，都會有一批重要支柱性產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃出臺。2009年4萬億刺激政策確定之后，十大產(chǎn)業(yè)振興計劃推出，表明中央政府明確鼓勵和引導(dǎo)地方政府在某幾個特定的領(lǐng)域，進行大量投資。政府的鼓勵政策和與之相配套的寬松資金來源，使得某些新興領(lǐng)域或者曾經(jīng)被忽視的領(lǐng)域，在非常短的時間里，集中涌入了大量的投資和項目。為了推動地方經(jīng)濟快速增長，地方政府是不會錯過中央政府提出的各種重要戰(zhàn)略性行業(yè)的發(fā)展機會。國家發(fā)改委所提出的一系列產(chǎn)業(yè)規(guī)劃政策，也使地方政府某些新的投資項目立案更加容易通過，并且可以比較容易地獲得銀行貸款和財政資金支持。

但產(chǎn)能過剩問題形成的主要原因在于，幾乎所有的地方政府在同一時間里想法都是一致的，而又缺乏相應(yīng)的協(xié)調(diào)和約束。為了抓住這轉(zhuǎn)瞬即逝的瘋狂投資機會，各地政府在很短的時間內(nèi)集中對有限的幾個領(lǐng)域進行瘋狂的投資。這種做法，很快就會導(dǎo)致這幾個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩問題超過百分之百。

這種現(xiàn)象，就像傳統(tǒng)博弈論經(jīng)典的囚徒困境。由于缺乏信息的溝通和相應(yīng)的協(xié)調(diào)機制，原來非常有潛力的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在集中投資的誘導(dǎo)下，很快變成了災(zāi)難性的產(chǎn)能過剩行業(yè)。2009年四萬億刺激政策之后，國有銀行為了能夠響應(yīng)中央政府對于推動經(jīng)濟發(fā)展的號召，所進行的大規(guī)模的激進的放貸活動，也直接導(dǎo)致了這些產(chǎn)業(yè)在資金上得到了傾斜性支持，得以高歌猛進地發(fā)展，最終也導(dǎo)致了這些產(chǎn)業(yè)嚴重的產(chǎn)能過剩。

值得指出的是，中國嚴重產(chǎn)能過剩形成的背后，除了政府的規(guī)劃和引導(dǎo)之外，企業(yè)也對事后的嚴重產(chǎn)能過剩問題負有不可推卸的責任。

首先，由于在過去20年里，所有的企業(yè)管理者都預(yù)期中國的經(jīng)濟會不斷地擴張，因此，幾乎所有企業(yè)都會理性地、不斷激進地擴張自己的產(chǎn)能。即使在經(jīng)濟增長下滑的時候，中國政府一次又一次地向全國和全世界證明自己維持中國經(jīng)濟高速增長的決心和能力。在這一大環(huán)境下，企業(yè)都會盡可能地籌措資本，進行更大規(guī)模的投資，以期在今后的經(jīng)濟增長中獲益。由于通過借貸和投資進行增長比通過提升企業(yè)的研發(fā)能力和管理水平的增長方式更加容易，因此很多中國企業(yè)逐漸形成了通過擴張產(chǎn)能，進行激烈的價格戰(zhàn)以獲取競爭優(yōu)勢的競爭戰(zhàn)略和思路。

其次， 由于過去過去十多年間中國貨幣供應(yīng)量的高速增長，企業(yè)家逐漸形成了資產(chǎn)價格勢必上漲的強烈預(yù)期。在此理性預(yù)期之下，企業(yè)經(jīng)營者合乎邏輯的做法就是盡可能多地借入大量債務(wù)和擴張自己的資產(chǎn)和產(chǎn)能，以期待在下一輪資產(chǎn)泡沫過程中獲利。很多開始時被認為是非常激進的投資舉措，隨著資產(chǎn)泡沫的快速擴張，事后都被認為是非常明智的，甚至是非常神圣的。這種成功地押寶經(jīng)濟擴張和資產(chǎn)價格升值的經(jīng)歷，導(dǎo)致很多企業(yè)家越來越有信心進行盡可能多、盡可能快地固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)能的擴張。

再者，中國中央和地方政府對某些行業(yè)所提供的鼓勵政策和擔保，更是進一步支持了這種激進冒險的投資行為。反觀過去幾年國企規(guī)模增長之所以如此之快，背后的一個重要的原因是國有企業(yè)的整合。在國資委關(guān)于國企要做大做強的號召下，國有企業(yè)為了收購兼并其他企業(yè)，不被其他企業(yè)兼并，在短時間內(nèi)對企業(yè)規(guī)模進行了大幅擴張。

國有企業(yè)自身激進的規(guī)模擴張給很多民營企業(yè)帶來更大的競爭壓力， 同時也誘使民營企業(yè)同時積極地擴張規(guī)模。除此之外，民營企業(yè)也逐漸意識到，隨著規(guī)模擴大，企業(yè)就更有可能獲得政府的各種支持和救助。高調(diào)的公共形象和對當?shù)刎斦呢暙I以及為當?shù)貏趧恿μ峁┚蜆I(yè)機會，成為民營企業(yè)在地方政府面前討價還價最有力的資本。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，及企業(yè)在資本市場和全國知名度的提升，某些企業(yè)會逐漸成為一個地區(qū)的名片。一旦這些企業(yè)發(fā)生任何問題，當?shù)卣休^強的動機來推動和救助這些企業(yè)。2010年溫州金融危機期間大企業(yè)得到關(guān)注和救助，普通中小企業(yè)自生自滅的情況，則更是進一步強化了很多民營企業(yè)家擴大自身規(guī)模的動機。

最后值得指出的是，中國的金融機構(gòu)對中國的產(chǎn)能過剩問題負有不可推卸的責任。中國金融體系最重要的組成部分銀行的放貸決定，往往可以決定一家企業(yè)的發(fā)展乃至命運。由于銀行貸款流程對于企業(yè)的規(guī)模和抵押品的價值都有比較嚴格的要求，而且偏向大型企業(yè)，因此一個企業(yè)獲得銀行貸款和能夠接觸到金融市場的能力，很大程度上取決于企業(yè)的規(guī)模。為了能夠獲得銀行貸款這一中國最廉價、體量最大的融資方式的支持，也從客觀上解釋了為什么中國的民營企業(yè)強大的擴大企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)能的動機。

在了解了中國產(chǎn)能過剩問題形成背后政府和企業(yè)在個體層面的理性思考之后， 防止和化解中國目前產(chǎn)能過剩問題的解決思路也就變得相應(yīng)清晰了。

首先，政府應(yīng)該在經(jīng)濟發(fā)展中讓市場發(fā)揮更大的配置資源的作用，減少行政規(guī)劃和干預(yù)， 讓企業(yè)和企業(yè)家在盡可能少的外部擾動的環(huán)境下，進行自發(fā)的、可持續(xù)的規(guī)劃和發(fā)展。

其次，企業(yè)家應(yīng)該經(jīng)濟發(fā)展和貨幣供應(yīng)形成準確和中性的預(yù)期。過去一段時間中國經(jīng)濟高速乃至超高速的增長，無疑導(dǎo)致了很多企業(yè)家對于未來形成多多少少不切實際的預(yù)期和規(guī)劃。而一旦市場需求的增長達不到企業(yè)實現(xiàn)過分樂觀的預(yù)期，產(chǎn)能過剩就成為一個不可避免的結(jié)果。而要改變市場的預(yù)期,逐步退出政府提供的各種各樣的剛性兌付和救助，讓市場參與者對自己的決策和承擔的風(fēng)險承擔所應(yīng)承擔的責任就變得至關(guān)重要。

隨著下一步中國金融改革的推動，隨著利率市場化和民營銀行等改革的進行，中國企業(yè)特別是國有企業(yè)，應(yīng)當逐步適應(yīng)憑借自己的創(chuàng)新和管理能力，而不是自己的規(guī)模和背后的政府擔保，去接觸金融市場并獲得市場的融資。隨著企業(yè)債券市場和上市公司收購兼并和退市制度的不斷成熟，中國的企業(yè)也會越來越多地意識到，企業(yè)規(guī)模的擴張并不總是帶來好的結(jié)果，有的時候會帶來更高的成本甚至是巨大的風(fēng)險。只有企業(yè)真正意識到和承擔起產(chǎn)能擴張的全部責任和成本，中國產(chǎn)能過剩繼續(xù)惡化的取舍才能真正得以遏制。

面對中國目前已經(jīng)發(fā)展得非常嚴重的產(chǎn)能過剩局面，諸如破產(chǎn)重組、兼并收購、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，和海外擴張的市場手段，確實應(yīng)該可以對目前的問題進行一定的緩解和化解。然而，如果不能厘清中國產(chǎn)能過剩問題背后市場參與各方的理性思考和策略反應(yīng)，那么在達到短期去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存目標過程中，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用的改革精神和方向，將難以得到充分的貫徹和有效的實施。

正本，仍需清源！