電氣設備行業：政策決定細分行業的走勢
http://www.debgrams.com 2011-01-11 10:22 來源：證券時報網
2010年，天相電氣設備板塊全年漲幅20.73%，同期上證指數漲幅為-13.21%，領先大盤33.94個百分點。電氣設備是投資品，下游需求直接受國家產業政策的驅動。從各細分子行業來看，新能源板塊全年漲幅為4.80%，輸配電板塊全年漲幅為9.12%，電力電子板塊全年漲幅為42.21%。
１．新能源呈現高速增長態勢
光伏產業：國外光伏上網補貼減少導致光伏項目建設提前，國內市場啟動在即：受德國等歐洲國家下調光伏發電上網電價補貼，光伏發電項目爭搶末班車使得2010年光伏產業仍然保持較高景氣度，全球新增光伏安裝容量將超過15GW，同比增長100%。12月份的四部委會議為國內光伏安裝設定了增長的下限，力爭2012年以后每年國內應用規模不低于1000MW，逐漸改變光伏產業兩頭在外的格局，國內市場值得期待。
風電：風電將進入平穩增長區間，行業整合預期加強：我國新增風電裝機容量已連續4年翻番，已經成為新增裝機容量最大的國家。在爆發性增長之后，受基數增大和上網限制的影響，預計風電裝機增速會在隨后幾年回落，進入平穩增長的發展階段。目前的市場環境(寡頭格局+競爭加劇)和技術要求(并網+大容量)將使風電行業進入整合加速期。當新的寡頭行業格局確立后，產品價格將趨于穩定，這也意味著更高的工藝水平、更大的資產規模才是制勝之道。看好實力強勁的第一梯隊整機廠商。
２．輸配電行業一、二次設備出現分化
二次設備公司受智能電網建設預期驅動：2010年國家電網二次設備招標總規模略高于去年，增長5%，2次智能變電站招標，雖然規模較小，僅具有示范效應，拉開了智能電網招標的序幕。從招標結果來看，傳統二次設備企業的市場格局未發生顯著變化，國電南瑞、國電南自和許繼電氣仍保持領先的市場份額優勢。二次設備企業二級市場的表現也受益于智能電網規劃的預期：國家電網發布《智能電網技術標準體系規劃》，未來二次設備占智能電網總投資的65%，一改過去一次設備主導電網投資的局面。
一次設備公司受國家電網招標規模下降拖累，龍頭企業分享特高壓盛宴：2010年國網總招標較2009年下降約20%，“最低價中標”使企業業績雪上加霜，行業內企業凈利潤普遍較去年同期下滑，僅特變電工等少數龍頭企業仍然保持穩定增長。7月，國家電網推出了“十二五”特高壓規劃，預計總投資約為3400億元，較“十一五”期間投資增長了9倍，極大的提振了市場對少數一次設備公司的信心。
３．電力電子行業受節能減排政策和經濟效益的雙重因素的驅動
《加快培育和發展戰略性新型產業的決定》公布后，電力電子行業作為其中節能減排的重點行業，將受益于節能減排的硬性約束指標。另外，應用電力電子行業產品帶來的經濟效益也將加速其推廣。相關細分子行業變頻器和SVC均在進口替代中實現了國內企業的寡頭壟斷，產品技術、價格和服務優勢明顯。目前我國經過變換或控制后使用的電能僅占總電能的30%，距離發達國家70%的比率仍有較大距離。未來行業發展空間巨大。
編輯精選
