亚洲爆乳成AV人在线视菜奈实_欧美一进一出抽搐大尺度视频 _日本十八禁免费看污网站_国产一区二区怡红院_6080YY新视觉影院_蜜臀AV无码人妻精品_成人影院YY111111在线_成人欧美一区二区三区1314_少妇饥渴偷公乱A级无码

　　造紙行業(yè)景氣回落，關(guān)注產(chǎn)能利用率的下降。

　　本輪行業(yè)景氣始于2006年，行業(yè)盈利能力一直保持上升趨勢(shì)。這一趨勢(shì)到2008年7月發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，需求下滑導(dǎo)致紙張產(chǎn)品價(jià)格和銷售量出現(xiàn)雙降，終結(jié)了此次行業(yè)景氣。

　　造紙企業(yè)銷售量的下滑必然造紙企業(yè)的產(chǎn)銷率下降，為了避免存貨積壓，企業(yè)唯一的出路在于限制產(chǎn)能，降低開(kāi)工率。我們認(rèn)為，造紙企業(yè)產(chǎn)能利用率的下降將取代價(jià)格下跌成為影響2009年上半年造紙企業(yè)業(yè)績(jī)的主要因素。

　　告別進(jìn)口替代時(shí)代

　　2007年之前，紙張國(guó)際貿(mào)易存在的凈缺口扮演了一個(gè)產(chǎn)能緩沖區(qū)的作用，這個(gè)緩沖區(qū)在無(wú)形中起到調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的利潤(rùn)率的作用，緩解了國(guó)內(nèi)紙張市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)情況。2007年之后情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)性變化，我國(guó)造紙行業(yè)第一次從凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)，這也同時(shí)意味著紙產(chǎn)品凈進(jìn)口的緩沖機(jī)制已經(jīng)被終結(jié)，國(guó)內(nèi)的紙張產(chǎn)能開(kāi)始超出國(guó)內(nèi)需求，從而進(jìn)入買方市場(chǎng)。

　　預(yù)計(jì)造紙業(yè)2009、2010兩年需求復(fù)合增長(zhǎng)率為5.4%

　　我們認(rèn)為未來(lái)兩年宏觀經(jīng)濟(jì)增速將面臨一定程度的下滑，這將從總量上對(duì)造紙行業(yè)的需求增速產(chǎn)生壓力。除了經(jīng)濟(jì)總量增速放緩帶來(lái)的不利影響，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化也將對(duì)造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將從投資、出口、消費(fèi)三分天下變?yōu)橥顿Y獨(dú)大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，由于造紙行業(yè)有相當(dāng)程度的消費(fèi)品屬性，這一經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將不利于紙張消費(fèi)量的增長(zhǎng)。綜合以上因素，我們估計(jì)未來(lái)兩年紙張消費(fèi)增長(zhǎng)率分別為5.3%和5.6%。

　　盈利能力將成斜V型變化

　　預(yù)計(jì)2009年造紙行業(yè)盈利能力造紙行業(yè)的盈利能力將成斜V型走勢(shì)。短期內(nèi)造紙行業(yè)主要受存貨周期影響，造紙行業(yè)的盈利能力應(yīng)在2008年四季度或2009年一季度達(dá)到底部，而后隨著存貨的消化，盈利水平將緩慢回升。但盈利水平的回升將受到新增產(chǎn)能和潛在產(chǎn)能的壓制，重新均衡后的盈利水平仍將低于2008年的水平。我們預(yù)計(jì)2009年造紙行業(yè)銷售毛利率下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，銷售凈利率下降1個(gè)百分點(diǎn)。

　　通過(guò)對(duì)目前紙張市場(chǎng)的分析，對(duì)文化紙和新聞紙較為看好。