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協(xié)作機器人是一種可以與人在同一工作空間內(nèi)協(xié)同作業(yè)的新型工業(yè)機器人，近年來，該賽道較為火熱。這一賽道主要廠商之一節(jié)卡機器人股份有限公司（以下簡稱“節(jié)卡股份”）正在沖刺科創(chuàng)板IPO，目前處于中止審核狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，節(jié)卡股份在最新版審核問詢函回復中披露，公司將募投項目“年產(chǎn)5萬套智能機器人項目”更名為“智能機器人生產(chǎn)項目”，產(chǎn)能由5萬套調(diào)整至4萬套，減少了未來新增產(chǎn)能規(guī)劃。

不過，節(jié)卡股份在建項目及募投項目未來新增產(chǎn)能仍達到5萬套/年，是2023年產(chǎn)能的近10倍。2021年—2023年，公司協(xié)作機器人整機產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為87.00%、91.26%和76.10%。

調(diào)減募投項目產(chǎn)能

自2023年5月申報IPO獲得受理以來，節(jié)卡股份募集資金擴產(chǎn)的合理性一直備受關注。

按照原計劃，節(jié)卡股份擬募集資金7.50億元，其中擬將4.20億元用于“年產(chǎn)5萬套智能機器人項目”，該項目的建設周期為2年，產(chǎn)能釋放周期為5年，即2026年投產(chǎn)產(chǎn)能2萬臺，2023年滿產(chǎn)產(chǎn)能5萬臺，將使公司協(xié)作機器人產(chǎn)能得到有效充實。

圖片來源：招股書截圖

如上述項目建成投產(chǎn)，節(jié)卡股份將實現(xiàn)超10倍產(chǎn)能擴張。截至2023年，公司協(xié)作機器人整機-本體的產(chǎn)能為5000臺。同時，公司已經(jīng)開工的在建項目“新增年產(chǎn)10000套協(xié)作機器人、智能復合機器人及視覺系統(tǒng)項目”，系針對當前租賃廠房條件下實施的產(chǎn)能擴充項目，實施完成后租賃廠房最大年產(chǎn)能將達到1.5萬套協(xié)作機器人、智能復合機器人及視覺系統(tǒng)。

2021年—2023年，公司協(xié)作機器人整機-本體的產(chǎn)量分別為2871臺、4563臺和3805臺，產(chǎn)能利用率分別為87.00%、91.26%和76.10%。

銷量方面，2021年—2023年分別為2267臺、3579臺和4681臺，產(chǎn)銷率分別為78.96%、78.44%和123.02%。為何在銷量增加的情況下減少產(chǎn)量？節(jié)卡股份表示，2023年，為優(yōu)化庫存規(guī)模管理，公司適當調(diào)整了生產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)量有所下降。

在更新財務資料后的審核問詢函回復中，節(jié)卡股份披露，將募投項目年產(chǎn)能由5萬套調(diào)整至4萬套，投資總額由4.23億元減至3.73億元，項目建設周期及產(chǎn)能釋放周期未變，2026年投產(chǎn)產(chǎn)能1.6萬臺，至2030年滿產(chǎn)產(chǎn)能4萬臺。

對于募投項目的必要性，節(jié)卡股份稱，當前租賃場地的面積有限，公司需要依托較強的生產(chǎn)實力，為進一步提升市場份額和行業(yè)地位、增強盈利能力提供基礎；在擴大產(chǎn)能的同時，公司需要進一步提升生產(chǎn)智能化水平。

對于新增產(chǎn)能的消化能力，上交所也提出了詢問。節(jié)卡股份回復稱，公司作為協(xié)作機器人行業(yè)第一梯隊企業(yè)，有望在市場競爭中不斷提升市場占有率，持續(xù)提高優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)及產(chǎn)品銷售規(guī)模。

不過，即使在募投項目達到滿產(chǎn)狀態(tài)前，公司也存在一定閑置產(chǎn)能。節(jié)卡股份認為這一情況具有合理性，公司機器人整機產(chǎn)品生產(chǎn)柔性程度較高，可以根據(jù)市場需求變動情況，靈活調(diào)整產(chǎn)能利用狀態(tài)；公司保有一定閑置產(chǎn)能空間，可充分應對市場規(guī)模的超預期增長，以及中期市場占有率提升和短時需求波動帶來的生產(chǎn)交付壓力。

協(xié)作機器人行業(yè)價格下降

節(jié)卡股份計劃大幅提升產(chǎn)能，主要源于協(xié)作機器人市場規(guī)模快速擴張。2021年—2023年，公司營業(yè)收入分別為1.76億元、2.81億元和3.50億元，年復合增長率達41.00%。

不過，公司機器人整機均價卻在持續(xù)下降，2021年—2023年分別為6.21萬元/臺、6.05萬元/臺、5.47萬元/臺。按照公司預計，2024年及2025年，整機單價將分別降至5.41萬元/臺、5.29萬元/臺。節(jié)卡股份表示，均價變動主要系產(chǎn)品結(jié)構及大客戶規(guī)模采購優(yōu)惠價格影響。

上交所在審核問詢函內(nèi)提及，“目前協(xié)作機器人企業(yè)處于沖規(guī)模搶占市場份額時期，同質(zhì)化競爭嚴重，廠商們紛紛采取價格戰(zhàn)方式”“ABB等工業(yè)機器人巨頭已進入?yún)f(xié)作機器人領域”。

行業(yè)價格戰(zhàn)是否對公司銷售產(chǎn)生影響？對此，節(jié)卡股份表示，行業(yè)供需狀況良好，競爭更多為技術導向而非價格導向，因此價格整體較為穩(wěn)定。隨著部分大客戶的批量導入，公司給予大客戶一定的價格優(yōu)惠，可能導致部分機型價格整體略有下降。但公司亦會不斷推出高端產(chǎn)品以及優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構，因此銷售均價不存在短期內(nèi)大幅下降的風險。

記者注意到，節(jié)卡股份在最新回復內(nèi)進一步補充稱，部分行業(yè)新進入者為打開市場，在市場開拓初期通常會采取低價競爭策略，長期來看，降價趨勢可能會從中低端市場價格傳導至中高端市場，影響公司產(chǎn)品售價下行。但從中短期來看，公司機器人整機業(yè)務的毛利率不存在大幅下降的風險。“技術門檻無法突破或無法滿足行業(yè)標準或客戶要求的情況下，低價競爭策略往往無法奏效。”

第二大業(yè)務收入比重提升

除協(xié)作機器人整機產(chǎn)品外，節(jié)卡股份還從事包括集成設備及自動化產(chǎn)線在內(nèi)的機器人系統(tǒng)集成業(yè)務。

2021年—2023年，公司機器人系統(tǒng)集成業(yè)務銷售收入分別為3142.81萬元、5923.34萬元和8037.20萬元，占主營業(yè)務收入比重分別為17.91%、21.14%和23.01%，收入金額及收入占比逐年提高，是公司第二大收入來源。

值得一提的是，2021年—2023年，公司對新鄉(xiāng)化纖（000949.SZ，股價4.2元，市值71.41億元）銷售收入占該類業(yè)務收入的比例分別為76.13%、93.72%和73.38%。

節(jié)卡股份稱，公司成立之初主要從事自動化產(chǎn)線業(yè)務，自2016年起，公司即與新鄉(xiāng)化纖開展系統(tǒng)集成業(yè)務接洽，隨著新鄉(xiāng)化纖的產(chǎn)能擴張和產(chǎn)線升級相關規(guī)劃推進，公司陸續(xù)向其交付了包括氨綸自動落絲、氨綸自動分揀等在內(nèi)的一系列大型項目。因此，新鄉(xiāng)化纖是公司長期合作的重要戰(zhàn)略客戶。

節(jié)卡股份表示，雖然機器人系統(tǒng)集成業(yè)務對單一客戶形成依賴，但不構成重大不利影響，該業(yè)務亦不存在新客戶拓展壁壘。針對機器人系統(tǒng)集成業(yè)務，節(jié)卡股份未來將更加側(cè)重于發(fā)展以協(xié)作機器人技術為基礎的通用集成設備，自動化產(chǎn)線業(yè)務的發(fā)展重心在于提升交付質(zhì)量和項目效益，而非新客戶拓展。

記者注意到，自2023年12月末至2024年3月末，公司機器人系統(tǒng)集成業(yè)務在手訂單的合同金額合計244.42萬元，其中30萬元以上在手訂單的客戶有2家，業(yè)務類型均為集成設備。

而自2023年6月末至2023年9月末，公司該業(yè)務在手訂單的合同金額合計3522.30萬元，其中100萬元以上在手訂單的客戶有3家，業(yè)務類型均為自動化產(chǎn)線。上述3家客戶中包括新疆西部天山乳業(yè)有限公司，公司與之存在合同糾紛，截至2024年3月末，西部天山項目已收到二審判決，不作為在手訂單統(tǒng)計。

按照節(jié)卡股份所述，2021年—2023年，公司與新鄉(xiāng)化纖合作的自動化產(chǎn)線陸續(xù)完工驗收。

對于IPO相關事宜，11月28日、29日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電節(jié)卡股份并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回復。