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   8月27日，華電國際(600027)、兗州煤業(600188)雙雙發布公告，與鄒城市城市資產經營公司共同出資設立合資公司,負責華電國際鄒縣電廠四期兩臺100萬千瓦發電機組工程(投資總額暫定為85億元)的經營管理,以合資公司為平臺開展煤電聯營合作。 
   這是進入8月份以來，第二次出現煤電企業合作的事項。8月21日，鄭州平煤商務會館，平煤集團與國電集團燃料公司的戰略發展合作簽字，雙方決定共同出資開發平煤去年在陜西拿下的10億噸楊家坪煤田，其中國電集團燃料公司出資4億獲得該項目40%的股份。楊家坪煤田礦井生產的發電用動力煤供給國電集團。 
   這兩大合作項目中，一個是煤炭生產大戶，一個是煤炭需求大戶，雙方戰略合作的互補共贏將為各自帶來巨大的經濟效益。本質上來看，這是煤電這兩個行業，由競爭走向競合，也在一定程度上表現了煤電一體化正在走出一條新路子，無疑會給煤電板塊提供新的投資機遇。 
   艱難轉變 
   早在2005年1月的煤炭訂貨會上，就有專家提出了煤電經營一體化構想。這一提議也一度得到了發改委的贊許。在2006年4月，業內盛傳發改委在起草《電力產業發展政策》，鼓勵煤電一體化。但是，至今這一文件并沒有出臺，煤電一體化推進緩慢。 
   其中的羈絆在于，一是不少煤電一體化項目是以煤炭企業煤礦采礦權折價入股參與的建設，并沒有體現出煤的真正價值，因為按照目前的評估方法評估出的采礦權價格較低，煤炭企業難以接受。實際上，資源價格評估缺乏依據影響了煤電聯營的積極推行。二是煤電企業之間的適應能力不同，在一定程度上制約了煤電聯營。煤炭行業雖然總體形勢持續向好，但卻依然存在產業結構不合理、集中度低、社會負擔重、企業改革相對滯后等一系列問題，尤其是新老煤、電企業之間的聯營。三是，現在的電力本身盈利水平與煤礦不一樣。煤礦走出困境，而電力的利潤是逐步減少。起跑點不同，是企業聯營存在的一大問題。 
   即便有重重矛盾，在資本結構和利潤的驅動下，還是有不少煤電企業聯營。去年9月，中國華能集團和甘肅省最大的煤炭企業——甘肅華亭煤業集團共同投資12億元，共建年產240萬噸大型煤礦，合作開發甘肅的煤炭資源。另外還有華能集團與中國電力投資集團和淮南礦業集團；華能國際與中煤集團；山東魯能與陜西銀河等進行了合作。同時也出現了多種聯營模式，“神華模式”即控股和建設電站并舉，“山西焦煤模式”即煤炭企業興建電站，“魯能模式”即電力企業興辦煤礦，“淮南模式”即煤電企業合作新建煤礦或電站等。 
   相互依存促進競合 
   由于煤炭業改革先行一步，市場化程度較高，煤炭企業擁有相對自由的定價權，而電價的升降依然受國家有關部門的指導，導致業界所稱的“市場煤”與“計劃電”的矛盾愈演愈烈。特別是近兩年來，煤價一直處于上升通道中，而電價則嚴格受到了限價，電力企業的利潤同比增幅遠低于煤炭企業，兩大行業之間的摩擦不斷。 
   但是，中國的電力結構中，超過70%是靠煤發電的火電；煤炭產量中，超過60%用來發電，兩者相互依存度極高，行業間的摩擦勢必會傷及兩者。于是，相互滲透就成了行業發展的必須。
  實際上，煤、電一體化聯營模式具有很強的抗風險能力和優勢互補性，符合國家《煤炭工業發展“十一五”規劃》中“支持煤電、煤化、煤路等一體化建設，推進產業聚集和產業融合”的發展要求。應該說，在產煤豐富的城市周邊區域建設燃煤電廠，既降低了煤炭的運輸成本，提高北電南送的潛力，又可以在本地區形成煤炭、能源、化工一體化的新興產業體系，促進區域經濟發展。  [page_break] 

   因而，煤電的合作在一定程度上得到了地方政府的支持。另外，無論是煤炭企業，還是電力企業，都在向多元化發展方向邁進。煤電雙方多方面開展合作，會促進煤炭和電力這兩個上下游產業有機結合、實現煤炭企業和電力企業優勢互補、提升市場競爭力發揮積極作用。雖然行業性的矛盾依然存在，但企業之間確在尋找合作的機會，于是一例又一例的煤電合作如雨后春筍般出現。  

   實現一體化的煤電企業，由于產業鏈已經打通，盈利能力和抗風險能力會強于非一體化的企業，因而投資者可積極關注相關上市公司。如九龍電力(600292)介入煤炭開采領域，將形成年產60萬噸和110萬噸的電煤生產能力；大唐發電(601991)擁有塔山煤礦28%的股權；上海能源(600508)已經被中煤股份控股，從公司產業鏈來看，具有煤、電、鋁、運一體化完整的產業布局。西山煤電(000983)的“煤-電”、“煤-焦化”兩條循環產業鏈獲得進一步的發展。