寶鋼介入鞍鋼旋渦 攀鋼整合又起疑云
http://www.debgrams.com 2008-08-07 11:33 來源：互聯網
編者語：圍繞著攀鋼系重組，市場再度爆出各種版本的傳言：現金選擇權價格將被更改、鞍鋼欲毀約不再擔任現金選擇權第三方，甚至寶鋼受國資委的指示將空降攀鋼。讓攀鋼的重組迷霧不斷。 昨日，市場有傳言稱，寶鋼集團受國資委指示，將取代鞍鋼集團成為整合攀鋼的新人選。因此，寶鋼肯定希望攀鋼的股價越低越好，這樣整合的成本才會降低。
眾多的傳言加上機構不遺余力地拋售，讓許多寄希望在攀鋼重組中套利的投資者擔心不已。雖然攀鋼系三家上市公司以及鞍鋼集團均發布了澄清公告，但股價并未出現預期的大漲，反而是震蕩走低。
圍繞著攀鋼系重組，市場再度爆出各種版本的傳言：現金選擇權價格將被更改、鞍鋼欲毀約不再擔任現金選擇權第三方，甚至寶鋼受國資委的指示將空降攀鋼。讓攀鋼的重組迷霧不斷。
眼下，不斷涌現的傳言已經讓人無法看清攀鋼系重組的方向，也給相關個股的走勢蒙上了一層陰影。
昨日，攀鋼系三只個股再度大跌，攀鋼鋼釩(000629，收盤價8.34元)低開低走，全天大跌5.23%;攀渝鈦業(000515，收盤價12.05元)盤中一度創出12.02元的近期最低價，全天下跌4.21%;長城股份(000569，收盤價5.63元)下跌3.92%。
寶鋼介入可能性不大
昨日，市場有傳言稱，寶鋼集團受國資委指示，將取代鞍鋼集團成為整合攀鋼的新人選。因此，寶鋼肯定希望攀鋼的股價越低越好，這樣整合的成本才會降低。
不過，許多鋼鐵行業研究員均表示，寶鋼受命介入攀鋼的可能性并不大。國海證券鋼鐵研究員孫林在接受記者采訪時表示，攀鋼的重組計劃已獲得國資委批準，現在更改難度極大。與孫林持相同觀點的還有上海證券鋼鐵研究員朱立民，他認為，國資委如果要求寶鋼整合攀鋼，無疑將推翻之前批準的整合計劃，這幾乎是不可能的。
而寶鋼集團一位內部人士也表示，說寶鋼受命空降攀鋼，只是市場傳言而已，集團內部還沒有任何官方證實。
鞍鋼集團被疑做局
作為此次重組現金選擇權第三方的鞍鋼集團，一直是市場關注的焦點。根據之前簽訂的協議，如果大部分攀鋼系的股東行使現金選擇權，鞍鋼集團將面臨拿出200多億元真金白銀的尷尬處境。在目前銀根緊縮的局面下，這無疑將使鞍鋼的資金鏈極為緊張。
因此，有部分市場人士認為，鞍鋼為了避免到時拿出200多億元，故意將攀鋼系三家公司的股價打壓下來。這樣，鞍鋼就能以低于9.59元現金行權價的價格買進攀鋼系股票，從而降低整合成本。
在一些股吧中，也有不少網友對此表示質疑。朱立民表示，不排除這種可能性，因為攀鋼系股價跌下來，對鞍鋼也是有利的，按照現在的價格行使現金選擇權，鞍鋼將省下20億～30億元。如果鞍鋼做局屬實，則攀鋼系三家公司的股價未來可能出現橫盤整理的走勢。
方案是否變化成為關鍵
目前能打破攀鋼重組迷局的，只有盡快落實整體上市方案。孫林認為，目前攀鋼集團改變整體上市計劃的可能性不大。一是該方案已通過國資委的審核，更改難度較大;二是作為現金選擇權第三方的鞍鋼集團，肯定已考慮了各種后果。從宏觀和產業布局的角度考慮，200億元在鋼鐵行業的整合成本中并不算高。
資料顯示，寶鋼為了整合廣鋼韶鋼，以現金出資286.88億元，占新成立的廣東鋼鐵集團80%的股權。
朱立民認為，200億元的規模對鋼鐵行業的大型整合來說不算太高，更何況攀鋼還具有釩鈦等礦產資源。
如果原來的方案不變，那么攀鋼系三家公司的股價遲早要回到現金選擇權價格附近;如果方案發生變化，現金選擇權價格下調或者鞍鋼不再履約，則攀鋼的股價將出現大幅下跌。
對于普通投資者來說，攀鋼套利的風險和利益并不均等，按照券商給出的投資報告顯示，目前的套利空間只有不到10%，而下跌空間則可能超過50%。風險收益明顯不對等，及早出局應該是最安全的辦法。
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