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分析：中國企業能否“吃下”力拓
http://www.debgrams.com 2007-11-16 10:57 來源：FT中文網
礦業高管和分析師認為，必和必拓(BHP Billiton)對其競爭對手力拓(Rio Tinto)發起的收購，將鼓勵中國企業走出國門，收購更多的海外礦業資產。
但他們表示，如果中國方面對力拓提出競爭性要約收購，將可能超出中國企業的財務和管理能力。力拓已經拒絕了必和必拓最初提出的1430億美元報價。自必和必拓上周宣布競購力拓以來，在倫敦和澳大利亞，人們愈加猜測中國方面可能出面競購，阻止上述兩家企業合并。
銀行家和律師們表示，在這方面有大量的幕后行動。
數年來，中國政府一直敦促大型國有企業拓展其海外業務，而其中許多集團在日益繁榮的上海股市進行大型首次公開發行(IPO)后，手頭都掌握著充沛的現金。
鑒于中國擁有全球規模最大的鋼鐵產業，鐵礦石對中國來說至關重要，而中國政府一直不滿于三大鐵礦石礦業巨頭——必和必拓、力拓和巴西淡水河谷(CVRD)——把持鐵礦石價格談判。
不過，盡管表面上合乎戰略邏輯，但有關人士認為，中國不太可能競購力拓。兩年前，中海油(CNOOC)意圖收購美國油氣集團尤尼科(Unocal)，在美國引發了憤怒情緒。自此之后，中國企業已避免進行在政治方面具有爭議的大型收購。
一位知情銀行家表示，外界盛傳某家中國集團正對力拓提出競購報價。“它是唯一有可能的介入者，”他表示。“但是，如果它們介入這場爭奪戰，情況將復雜得不可思議。”
外界猜測的一些競購者，如中國石油(PetroChina)和中國銀行(Bank of China)，與力拓分處不同行業，而其它競購者又缺乏經濟實力。
中國最大的鋼鐵制造商寶鋼(Baosteel)市值僅為350億美元。中國投資公司(China Investment Corporation)管理的資產固然有2000億美元，但其可投資資金可能不足半數。中國投資公司是今年創建的，目的是幫助中國政府實現其外匯儲備多樣化。
中國最大的礦業集團中國神華(Shenhua Energy)曾提到過海外收購，但它表示，收購重點將放在規模小得多的煤炭資產方面。該集團于9月份在上海證交所上市。
長江證券(Changjiang Securities)駐上海的分析師薛俊表示：“即便對于像中國神華那樣的大企業來說，收購一家澳大利亞大型鐵礦石企業也存在很大風險。”
“鐵礦石價格正處于價格周期頂端，并且中國企業缺乏海外收購經驗。”盡管中國政府對國有企業擁有很大影響力，但這并不意味著政府可以命令這些企業從事龐大的交易。
大和研究院(Daiwa Research Institute)駐上海的Helen Lau表示：“我非常懷疑有關中國企業競購力拓的說法。”
“中國企業可能走出去收購更多中小規模資產，但在大型交易方面，中國從來沒有一個統一的國家戰略。”
銀行家和分析師表示，更有可能的是，某家中國企業以財務投資或長期投資形式收購力拓少數股份。不過，中國國家開發銀行(CDB)日前公開否認了自己已收購力拓少數股份的報道。
中國高管表示，即便沒有中國企業表示出對力拓的興趣，必和必拓的競購也將改變中國礦業公司的思維模式，促使它們更大膽地進軍海外市場。
云南銅業（集團）有限公司(Yunnan Copper Industry Group)副總經理余衛平表示：“在合并之后，它們（必和必拓與力拓）將在鐵礦石價格談判方面變得越來越強大。”云南銅業是中國最大的銅生產商之一。
“這正是我們直接投資澳大利亞礦業資源的原因。”
中國神華的一位高管表示，中國企業需要在全球礦業整合進程中變得更加活躍。
中國神華總裁凌文表示：“（擬議中的必和必拓對力拓的）收購將引發新一輪的礦業收購，這將對所有中國礦業公司提出重大挑戰。”
中國神華表示，它將利用其充沛的現金尋求收購機會，特別是澳大利亞和印度尼西亞的收購機會。該集團于9月份在上海證交所上市，籌資近90億美元。
大和研究院的Helen Lau表示，在鋼鐵企業米塔爾(Mittal)與阿塞洛(Arcelor)合并之后，中國企業在組建海外金屬合資企業方面變得更加野心勃勃。她表示，必和必拓若最終收購力拓，也將產生同樣的心理效應。
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